文章核心观点 - 全国政协委员、中信资本董事长张懿宸建议，应通过完善政策以克服现实障碍，从而鼓励和支持并购基金更积极地参与资本市场并购重组，并进一步优化QFLP税收政策以持续引入境外资本 [1][3][6] 并购基金参与并购重组的现状与建议 - 并购基金作为资本市场重要主体，在完善公司治理、推动行业整合、助力上市公司做强做优方面具有显著优势，其持有的细分领域优质标的（“隐形冠军”）可助力上市公司产业并购 [3] - 当前并购基金参与上市公司产业整合面临现实障碍，包括受基金期限刚性约束、部分LP追求短期回报、业绩承诺和对赌安排监管严格、穿透审查及同业竞争认定规则与基金运作模式适配性不足等 [1][3] - 建议监管部门根据业务类型与并购属性，适当放宽业绩承诺、对赌、同业竞争、关联交易等方面要求，鼓励持有优质产业资源的并购基金与产业上下游上市公司开展并购重组 [4] - 建议关注并购基金合理退出诉求，不将其固有退出属性与耐心资本简单对立，通过完善并推广S基金、接续基金等工具，为存续期届满基金提供合规顺畅退出渠道，确保不影响长期产业整合规划 [4] - 建议基于综合实力、运作规范性及行业整合经验，筛选并重点支持头部并购基金管理人参与零售、供应链、现代服务业等行业整合，打造标杆案例，引导市场形成长期产业并购良性导向 [4] QFLP发展现状与税收政策优化建议 - QFLP试点已推出逾10年，国内约50个城市出台试点政策，截至2025年全国累计设立超过500只QFLP基金，实际募集资金认缴规模逾6000亿元，成为吸引外资参与境内股权投资的重要通道 [6] - QFLP资金主要来自北美、欧洲、新加坡等成熟资本市场，近几年中东主权基金占比显著提升 [6] - 在业务开展过程中发现，针对QFLP的税收政策执行口径发生调整和变化，国际投资者高度关注，希望相关政策口径能得到进一步明确和优化 [6] - 建议财税部门尽快整合跨境投资模式税收规则，正式明确统一“被动投资”与“主动经营”的税率标准，同时明确不追溯历史所得，给予经营主体过渡期 [8] - 建议借鉴国际经验并结合国情，给予特定情形下优惠税率鼓励，例如对投资硬科技、先进制造等国家鼓励产业的QFLP配套优惠税率，更好引导外资投向战略性新兴领域 [8] - 建议依托海南自贸港、上海临港等区域打造“开放特区”示范效应，对符合条件的QFLP保留优惠税率 [8]