港股科技股近期表现疲弱 - 今年以来，恒生科技指数累计下跌9.55%，而恒生指数累计上涨1.67%，表现显著分化[1][4] - 3月2日，恒生科技指数下跌2.89%，跑输同期恒生指数2.14%的跌幅[3] - 恒生科技指数从2025年以来最高点位的调整幅度达到25.70%，已步入“技术性熊市”，调整幅度远高于恒生指数的7.12%和恒生中国企业指数的10.93%[4] - 指数成份股中，超过九成个股最新价较2025年以来高位的回撤幅度超过20%，其中美团-W、理想汽车-W等10只个股回撤幅度超过40%[6] 导致跑输的多项因素 - 宏观流动性层面，有色金属和原油价格上涨推高海外通胀，1月美国PPI超预期压缩了主要央行的降息空间[9] - 中观产业层面，春节前后互联网平台AI助手的“内卷式”补贴大战冲击了估值逻辑，同时海外AI软硬件表现分化，云服务企业股价大跌拖累指数[9] - 行业结构及市场情绪方面，指数中权重较大的互联网巨头如美团、阿里等遭遇税收担忧、AI“红包大战”等“逆风”，字节跳动入局AI也影响了市场对现有科技股的信心[9] - 外部流动性环境变化，特朗普提名相对鹰派的沃什为美联储主席，引发对全球流动性趋紧的担忧，部分外资从港股科技板块撤离[10] - 汇率方面，年初以来人民币兑美元升值，而港币跟随美元波动，导致以港币计价的港股资产在兑换回人民币后承受额外汇兑损失，影响投资者积极性[10] - 市场重新审视AI技术变革的影响，对科技龙头因AI资本开支超预期上行而影响现金流和投资回报的质疑，使权重较高的互联网平台企业估值承压[10] 未来前景仍被看好 - 港股科技股以互联网和AI模型为主，与A股形成差异，对南向资金而言具备稀缺配置价值[12] - 恒生科技指数当前市盈率处于历史低分位水平，相较于全球主要指数配置性价比凸显，随着利空因素消化，后期有望迎来修复行情[12] - 指数主要成份股是国内科技互联网龙头企业，也是全球AI应用落地的重要参与方，在全球中美双极主导的AI格局下，作为中国高科技龙头企业在资本市场的集中反映，值得长期关注[12]