文章核心观点 - 广发证券金工团队基于宏观与技术双视角，对A股市场大类资产及权益风格进行了月度定量打分，得出最新配置观点 [1] - 综合来看，当前大类资产中看好黄金与工业品，对权益与债券持中性看法 [1][29] - 权益风格方面，当前看好小盘风格与成长风格 [3][42] 基于宏观视角及技术视角的月度跟踪 - 研究框架分别从宏观视角和技术视角出发，筛选指标对大类资产及权益风格进行月度频率的定量打分，以判断未来1个月走势 [4] - 研究对象包括权益、债券、黄金、工业品4类大类资产，以及大盘/小盘、成长/价值两类权益风格 [7] - 具体跟踪指数为：中证800（权益）、中证全债（债券）、SGE黄金（商品）、南华工业品（商品）；巨潮大盘/小盘、国证成长/价值（风格） [8][9] A股市场大类资产最新观点 - 宏观视角：当前看空权益与债券资产，看好黄金与工业品资产 [24] - 技术视角：当前看好权益、债券、黄金、工业品四类资产，趋势均向上 [26] - 综合观点：权益与债券资产总得分为0，观点为“看平”；黄金与工业品资产总得分为2，观点为“看好” [29] - 具体技术指标： - 权益资产趋势向上（LLT指标显示0.56%），估值适中（ERP历史5年分位数为48.65%），资金流入（主动净流入额差值为1434） [27] - 债券资产趋势向上（收盘价平均月度涨跌幅0.22%） [27] - 黄金资产趋势向上（收盘价平均月度涨跌幅6.75%） [27] - 工业品资产趋势向上（收盘价平均月度涨跌幅2.04%） [27] 大类资产配置组合表现 - 构建了结合宏观与技术指标的动态配置组合，基准组合为固定比例配置 [30] - 固定比例+宏观+技术指标组合自2007年至今年化收益率为10.18%，最大回撤9.27%，2026年以来收益率为3.95% [31][32] - 控制年化波动率6%+宏观+技术指标组合自2007年至今年化收益率为10.44%，最大回撤7.37% [36] - 风险平价+宏观+技术指标组合自2007年至今年化收益率为8.28%，最大回撤4.58% [36] A股市场权益风格最新观点 - 宏观视角：当前看好小盘风格与成长风格 [38] - 技术视角：当前看好小盘风格与成长风格 [40] - 综合观点：大盘/小盘风格总得分为-3，观点为“看好小盘”；成长/价值风格总得分为3，观点为“看好成长” [42] - 具体技术指标： - 大盘/小盘风格趋势向下（历史1个月涨跌幅差为-3.66%），资金流出 [41] - 成长/价值风格趋势向上（历史6个月涨跌幅差为1.49%），资金流入 [41] 权益风格轮动组合表现 - 大小盘轮动组合自2013年至今年化收益率为14.42%，年化超额收益率为5.71%，2026年以来超额收益率为3.59% [45][47] - 成长价值轮动组合自2013年至今年化收益率为14.47%，年化超额收益率为6.00%，2026年以来超额收益率为1.53% [48][49]