地缘政治事件的市场反应 - 美国和以色列对伊朗的“斩首行动”是周末最大的事件，震惊了世界和金融市场 [6][7] - 全球金融市场在事件后的首日反应，代表了市场对美伊后续走势的预期 [8] - 油价今日走势类似美国去年6月“午夜之锤”后的反应，大幅高开后低走，但并未像去年6月23日那样由大涨转为大跌 [9][10] - 今日油价依然大涨，但大幅回落预示着市场对美伊冲突进一步升级的信心不足 [11] 美伊冲突升级的可能性分析 - 冲突进一步升级需要美国派出地面部队，但从理性角度，美国做出此决策较难 [13] - 伊朗人口超过9000万，比伊拉克、阿富汗、乌克兰都大，武装力量掌握在反美力量手中 [14] - 鉴于美国在伊拉克、阿富汗的经验以及俄罗斯在乌克兰的现状，美国出动地面部队的可能性很低，不出动地面部队则伊朗短期变天的可能性也很低 [15] - 伊朗也难进行大规模报复，双方实力差距大且不接壤，攻击美国中东基地或邻国非军事区效果有限且易引起不满 [16][17] - 双方都难以搞定对方，维持对轰意义不大，持续对轰一段时间后重新谈判的概率更大 [18][19] - 已有谈判信号释放，油价随相关信息的反复而起伏 [19] - 油价是用真金白银砸出来的，是观察冲突进展的最真实指标 [22] 全球投资的主线逻辑 - 尽管美伊冲突可能不会升级，但地缘政治风险仍在深化演进 [24] - 决定当前全球演化的核心是中美两个国家的较量 [25] - 在中美找到新的相处平衡点之前，地缘政治风险的演进不会停止 [26] - 中美是旗鼓相当的竞争对手，随着中国经济及军事实力增强，美国的不安全感激增，必然催生其遏制举措及中国的应对，导致双方不信任感上升 [27] - 维护自身供应链安全成为势在必行，上游资源因是原材料起点且地理分布存在天然脆弱性，成为角逐点 [28][29] - 各方为供应链安全增加战略储备（例如从90天增至180天），是推升上游资源价格的最大逻辑之一，另两个因素是美元信用和AI对电力的需求 [29] - 上游资源的行情已蔓延至化工及工程机械板块，但上游资源的逻辑最硬 [30] - 供应链安全逻辑不会因美伊冲突是否升级而改变，它将伴随中美的长期对抗，中间可能因中美关系缓和而反复 [31] - 特朗普访华是观察上游资源股的一个阶段性窗口 [32] 其他板块行情分析 - 除上游资源外，今年其他板块（科技、消费、医药、金融）行情非常难做，中美市场皆如此 [34] - 今年主要市场指数中，韩国、中国台湾地区及日本最强，主要因其掌握最强的AI硬件（存储和台积电）[34] - 美股指数已滞涨半年，恒生科技指数则已下跌超过25% [34] - 若美伊冲突不再升级，因黑天鹅事件加速下跌的指数（尤其是新低复新低的港股）可能迎来阶段性反弹 [34] - 选反弹板块需有优先顺序，消费板块虽位置低但很难排前列 [36][37] - 上周五盘后部分消费公司（石头科技、华熙生物、珍酒李渡、锦波生物）的业绩快报显示没有营收和利润，无法令人满意 [38] - 消费板块需耐心等待3、4月的业绩雷落地 [39] - 在当前地缘环境下，科技是除上游资源外另一条可选的主线 [40] - 美国在委内瑞拉和伊朗的斩首行动中，星链低轨卫星星座发挥了核心支撑作用，其商业和军事价值均很高 [41][42] - 国内在商业航天领域必然会加大投入寻求突破，该方向有核心公司正在IPO，是板块的行情催化点 [43][44] - 半导体、人形机器人也是未来需大力发展的方向，但这些科技板块目前仅有预期，离业绩兑现尚需时间，估值易被炒高，缺乏业绩消化则难进一步上涨，因此目前主要是轮动行情，缺乏趋势性突破 [45] - 港股，尤其是恒生科技指数，图形走势难看，需等待其走出一个震荡平台，或因风险事件彻底跌透（例如单日暴跌7-8个点）[46] - 港股弱势时易缺乏流动性，会放大其对风险事件的敏感度，港股的互联网和创新药都应等待美伊局势更明朗时再决策 [46]