核心事件与市场影响 - 中东地区军事冲突升级，霍尔木兹海峡受到冲击并直接关停，该海峡日均运输约2000万桶石油及石油制品，影响伊拉克、卡塔尔、科威特、阿联酋、伊朗及沙特的石油运输 [1][2] - 受地缘政治风险事件驱动，外盘油价跳涨8%，布伦特原油期货价格从2月26日的70.91美元/桶上涨至2月27日的72.52美元/桶，涨幅2.27% [2][9] - 地缘冲突推升全球避险情绪，伦敦金现价格从5181.10美元/盎司上涨至5278.26美元/盎司，涨幅1.88%，伦敦银涨幅达6.30% [9][17] 重点品种分析与观点 能源化工 - 原油：地缘冲突是核心驱动，伊朗宣布管控霍尔木兹海峡导致所有途经船只停航，受地理条件限制，中东国家难以找到有效替代路线，但伊朗外长后续表态不寻求封锁海峡，后续油价走向对应三种情景：和平状态（短暂冲高后回落）、战争状态（概率不高）、伊拉克模式（内部动荡导致产量下降）[2][12] - 甲醇：地缘局势威胁供应，截至2月26日，国内甲醇整体装置开工负荷为78.24%，环比下降0.19个百分点，但沿海地区甲醇库存为139.87万吨，相比2月12日上升1.07万吨，同比上升35.14%，整体沿海可流通货源预估在69.9万吨附近，供应端存在压力 [3][13] - 聚烯烃/天胶：国际原油价格重心上移对化工品有提振预期，天胶处于季节性低产阶段，预计价格持续偏强，聚烯烃建议偏多思路对待 [14][15] 金属 - 贵金属：地缘政治风险直接推高黄金作为避险资产的需求，若油价上涨加剧美国“滞胀”风险，将进一步强化黄金抗通胀属性，长期上行趋势不改，白银等贵金属将同步受益 [17] - 铝：伊朗拥有60多万吨电解铝产能，冲突持续可能面临停产或大幅减产风险，同时霍尔木兹海峡受阻可能引发区域性供应危机，为铝价提供支撑 [20] - 铜/锌：美伊战争对铜价短期冲击有限，铜价可能区间波动，锌价则跟随有色整体走势，夜盘收低1.07% [18][19] 黑色系 - 双焦（焦煤、焦炭）：节后复工复产推进，铁水产量存在上行预期，带动双焦刚需改善，周末美伊冲突升级亦能推高能源系商品估值 [21] - 螺纹/热卷/铁矿：品种观点表格显示对螺纹、热卷、铁矿持偏空可能性判断 [4] 农产品 - 白糖：伊朗局势可能推动乙醇折糖价上涨，影响糖厂调整制糖比例，短期地缘风险为美原糖带来风险溢价，但国内库存高企限制上行空间 [22] - 棉花：中长期在供需偏紧预期下棉价仍有上涨空间，国内消费增加且结转库存低位，但短期需注意中东局势升级带来的避险压力 [23] - 生猪：全国生猪市场呈现整体弱势格局，北方价格降幅显著扩大至0.2-0.4元/公斤，市场供应充裕，供需匹配不佳持续压制价格 [24] 金融与股指 - 股指：地缘政治风险加剧，预计A股受避险情绪影响整体偏弱，市场将从“普涨”进入“精选阿尔法”阶段，业绩确定性强的行业龙头将获青睐 [10] - 国债：中东局势升级短期显著利好美债与美元，推升市场避险情绪，对国债期货价格形成支撑，10年期国债活跃券收益率下行至1.803% [10] 航运 - 集运欧线：美以打击伊朗导致胡塞武装决定恢复对红海的袭击，主要船司再次取消重返红海决定，改为绕行好望角，2026年集运欧线分阶段、大规模重返红海的计划被进一步搁置，短期市场预计以事件博弈为主 [25] 宏观经济与行业新闻 - 国际新闻：2026年2月底至3月初，伊朗局势因美以军事行动急剧升级，伊朗最高领袖据报遇害，伊朗宣布报复并启动大规模军事行动 [5] - 国内新闻：全国政协十四届四次会议定于2026年3月4日在北京召开，主要议程包括讨论政府工作报告及“十五五”规划纲要草案 [6] - 行业新闻：商务部调整对加拿大的反歧视措施，对部分加拿大进口商品取消加征关税，新调整自2026年3月1日起生效 [7]