投资组合概览 - 截至2025年第四季度末，David Tepper管理的Appaloosa LP美股持仓总规模为69.3亿美元，较上季度减少4% [3] - 前十大重仓股合计持仓占比为59.01%，显示出较高的集中度 [3] - 投资组合高度聚焦于AI基础设施及云端应用的全产业链覆盖 [6] 前十大重仓股分析 - 阿里巴巴以7.53亿美元持仓市值、10.88%的占比蝉联第一大重仓股 [4][5] - 谷歌以5.61亿美元持仓市值、8.10%的占比位列第二 [4][5] - 亚马逊以5.03亿美元持仓市值、7.26%的占比位列第三 [4][5] - 美光科技以4.28亿美元持仓市值、6.18%的占比跃升至第四大重仓股 [4][5] - 前十大重仓股还包括Meta Platforms、台积电、英伟达、惠而浦、NRG Energy和微软 [5] 增持操作与逻辑 - 本季度增持金额最大的股票是美光科技，加仓市值达2.85亿美元 [7][8] - Meta Platforms获增持1.52亿美元，谷歌获增持1.25亿美元 [7][8] - 新建仓iShares MSCI韩国ETF，开仓市值达1.82亿美元，并买入美光科技看涨期权，以布局存储芯片赛道 [7][13][14] - 加仓逻辑清晰指向“AI存储瓶颈”与“基础设施红利”，认为AI需求激增将导致全球内存短缺，并看好拥有强大流量壁垒和现金流的AI应用层平台型公司 [9] 减持操作与逻辑 - 本季度减持金额最大的股票是阿里巴巴，减仓市值为1.92亿美元 [10][11] - 美国超微公司遭减持1.34亿美元，惠而浦遭减持1.15亿美元 [10][11] - 对中国资产进行战略性收缩，百度、京东及中概互联网ETF合计减持规模超过2亿美元 [10] - 英伟达出现3730万美元的小幅减持 [10][11] - 减持动作体现为“获利了结”与“赛道内调仓”，在中概股反弹后进入风险锁定阶段，并在半导体领域减持估值较高的标的，转向估值更具吸引力且处于供需拐点的存储芯片 [12] 新建仓操作 - 本季度新建仓iShares MSCI韩国ETF，开仓市值1.82亿美元，旨在布局包含三星、SK海力士的韩国芯片制造 [13][14] - 新建仓全球包装巨头鲍尔包装，建仓市值为6356万美元 [13][14] - 战略性买入美光科技的看涨期权，进一步强化对存储赛道的看涨头寸 [13][14] 核心投资策略 - 投资策略不拘泥于传统价值投资，擅长从宏观趋势中寻找微观标的，并能提前发现逻辑切换 [1] - 当前投资组合显示出对AI产业链的高度集中，并倾向于通过增持估值相对合理且具备AI变现能力的平台型“现金奶牛”来对冲半导体行业的波动性 [3][9] - 在半导体领域采取了“弃算力、取存储”的灵活战术对冲思维，减持部分高估值算力芯片，重仓押注存储芯片赛道 [12]