文章核心观点 - 中东地缘冲突（特别是伊朗局势）引发市场对资源品和避险资产的短期“应激反应”，但拉长时间看，局部战争对全球权益市场的影响有限，且市场已部分定价风险，后续走势取决于冲突的演变和国内政策环境 [4][5][7][12] 地缘冲突的短期市场影响 - 地缘局势恶化初期，市场风险偏好受压制，能源、贵金属、有色金属、稀土、军工、电力设备等资源类板块的风险溢价提升 [4] - 冲突初期，原油供给冲击导致WTI原油价格涨幅中位数为3.2%，上涨概率为67%；黄金等避险资产价格受支撑 [9] - 伊朗是全球甲醇、尿素、丙烷的重要出口国，分别约占全球对应产能的9%、5%、6-7%，若其工业设施遭袭，可能推升全球相关化工品及化肥价格 [4] - 若伊朗长时间封锁霍尔木兹海峡，将对全球能源贸易造成较大冲击 [4] 长期视角下的资产表现 - 拉长时间看（冲突发生后一周至一月），国际局部战争对权益市场影响有限，标普500区间涨幅中位数为1.4%，上涨概率高达83% [7] - 在冲突发生后一周至一月内，新兴市场股市大多反弹，但沪深300涨幅中位数为-1.1%，上涨概率仅为45.5% [7][10] - 复盘1970年以来中东八场重大冲突，美股表现与美军事介入程度相关，而对中国资产并无显著影响 [8] - 冲突发生一周至一月后，初期走强的商品开始走弱，美元和原油的上涨概率分别降至33%和42% [9] 商品价格的“情景化”特征与市场预期 - 黄金和原油价格带有较大的“情景化”特征，其走势取决于冲突是趋向妥协还是螺旋升级 [9] - 自1月22日美国表示调集重兵前往伊朗以来，布伦特油价和国际金价已分别累计上涨13.1%和8.1%，显示市场已在一定程度上定价伊朗局势升级风险 [12] - 随着后续地缘冲击趋于缓和，叠加国内进入两会政策密集部署期，市场风险偏好将在短期冲击后回温修复，市场整体将回到“以我为主”的状态 [12]