黄金珠宝板块股价表现 - 3月4日早盘，A股黄金珠宝指数大幅低开，截至10时55分，指数报2928.49点，下跌91.65点，跌幅为-3.03% [1] - 板块内个股普跌，曼卡龙(300945.SZ)跌幅最大，超过10%，西部黄金(601069.SH)和四川黄金(001337.SZ)跌幅均超过6% [1] - 其他主要黄金股亦跟跌，招金黄金(000506.SZ)跌-4.95%，山东黄金(600547.SH)跌-4.42%，湖南黄金(002155.SZ)跌-4.15% [2] - 港股黄金珠宝指数同步下挫近4%，老铺黄金跌超5.6%，紫金黄金国际、谢瑞麟等跌超4% [3] 贵金属价格剧烈波动 - 3月3日晚间，贵金属价格出现大幅跳水，COMEX黄金期货盘中跌幅超5%，现货黄金一度跌超6%，盘中跌破5000美元/盎司关键关口 [3] - COMEX白银期货盘中跌幅达到12%，创下近期较大单日波动，截至当日收盘，金银跌幅均有所收窄 [3] - 3月4日早间，贵金属市场迎来修复性反弹，截至11时左右，现货黄金上涨超1%，报5159.19美元/盎司，COMEX黄金期货涨超1% [4] - 现货白银涨超2.5%，报84.09美元/盎司，COMEX白银期货涨超2% [4] 价格波动与板块回调的原因分析 - 此轮调整首要源于短期风险事件冲高后的获利了结与预期落地 [4] - 地缘局势升温初期，黄金、白银、原油等避险资产同步走高，但当油价上涨推升全球通胀预期后，市场预期以美联储为代表的央行可能调整宽松货币政策路径，这成为压制金银价格的核心逻辑 [4] - 若油价持续走高推动美国通胀重回3%以上，美联储货币政策或将从宽松转向收紧，美元指数走强将直接利空以美元计价的黄金、白银 [4] - 贵金属价格此前处于历史高位，在利空因素触发下快速下跌，叠加市场恐慌情绪蔓延，进一步放大了本轮波动幅度 [4] - 黄金白银跳水，一方面源于海外市场流动性收紧，引发市场恐慌性抛售资产，VIX恐慌指数创去年11月来新高，美元随之走强，令贵金属承压 [5] - 另一方面，美伊局势升级带动油价飙升，引发市场对美国通胀反弹的担忧，强化了市场对美联储短期内不降息的押注，进而对贵金属造成扰动 [5] 地缘政治局势与市场预期演变 - 当前中东地缘局势或有持续升级可能，伊朗伊斯兰革命卫队海军副司令表示霍尔木兹海峡已完全处于伊朗海军的控制之下，十多艘油轮在该海峡被炮弹击中 [5] - 霍尔木兹海峡作为全球约五分之一石油运输量的关键通道，其航运受阻直接推升国际油价，进而引发通胀预期与货币政策预期的连锁反应 [6] - 目前，交易员押注美联储年内二次降息概率已降至50%，降息门槛显著抬高 [6] - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，如果美国通胀降温，今年晚些时候进行一到两次降息可能是合适的，但中东战争可能会造成足以支持更长时间暂停行动的局面 [7] 贵金属后市展望 - 若短期内美元指数持续走强，金价仍将受到压制 [7] - 长期维度下，走势核心仍取决于中东局势演化，关键观察点为美国是否派遣地面部队进入伊朗，以及欧洲北约盟友是否参战 [7] - 若美军介入力度升级，地缘风险将重新支撑贵金属避险价值，即便短期受货币政策预期扰动，贵金属长期运行格局并未发生根本性改变 [7] - 源于美伊局势仍存在较大不确定性，黄金和白银短期内将维持高位波动的运行特征 [8] - 中长期来看，全球政治经济秩序持续调整、分化与重组，国际局势的不确定性成为黄金价格的重要支撑 [8] - 叠加2026年国际货币秩序重构成为全球资产主线，美元信用受损、美国财政风险加剧的背景下，美联储降息周期延续进一步降低了持有无息黄金的机会成本 [8] - 全球央行购金需求维持高位，各国出于战略考量的持续购金行为与去美元化趋势深化形成共振，共同筑牢黄金中长期上涨基础 [8]