宏观经济与物价数据 - 2026年1月中国CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%；PPI环比上涨0.4%，同比下降1.4% [3] - 2025年全年CPI涨幅为0，PPI增速为-2.6%，已连续3年负增长，下行压力依然存在 [10] - 2025年12月CPI与PPI环比均上涨0.2%，呈现温和回升趋势，核心CPI正增长显示市场需求稳步回暖 [11] 宏观政策与调控方向 - 2026年应坚持更加积极的财政政策，财政赤字率不能低于4%，并保持以旧换新等消费刺激政策 [14] - 2025年以旧换新政策拉动了约2.6万亿元人民币的消费规模 [14] - 货币政策需保持适度宽松，2025年中国M2增速为8.5%，高于GDP增速，但需在结构性政策上发力，引导资金流向短板、创新及民生领域 [14] - 解决需求不足需从供需两侧共同发力，供给侧需扩大公共服务领域支出，需求侧关键在于增加居民工资性、财产性收入及社保水平 [18][19] 投资与资本市场 - 2025年中国固定资产投资增速为-3.8%，其中民间固定资产投资增速为-6.4%，负增长主因包括房地产深度调整、低端制造业产能过剩及高端制造业创新不足、地方政府基建投资力不从心 [19] - 2024年9月底的一揽子政策激活了资本市场，指数上扬使上市公司市值增加近30万亿元人民币 [21] - 中国资本市场长期看好，未来结构性机会在于内需驱动的消费、人工智能、低空经济、银发经济等未来产业及相关新基建领域 [5][22] - 到2035年，中国GDP规模有望达到200万亿元人民币，上市公司市值规模有潜力达到200万亿甚至300万亿元 [21] 行业与板块机会 - A股市场在开年后，化工、油气、钢铁、有色等原材料板块涨幅明显 [2] - 随着“两会”临近，与大宗商品价格和避险需求相关的黄金、有色、石油板块，以及大消费与内需、AI算力和基建等板块开始蓄力 [2] - 通过人工智能等新技术改造传统产业、城市更新、保障房建设、新一轮城镇化（如打通“最后一公里”基础设施、推动技术下乡）等领域存在巨大投资空间 [20][21] 地方政府与改革 - “十五五”期间，地方政府资金应优先用于扩大民生支出，弥补公共服务设施短板，并应在未来产业和经济转型升级领域发挥带头和引导作用 [16][17] - 需化解地方政府潜在风险并盘活存量资源，短期债务化解需配合中长期的经济结构调整与先进技术应用改革 [15] 国际环境与外部影响 - 美联储在2026年进入降息周期趋势已形成，预计降息节奏不会太快、力度不会太大，美元可能相对贬值 [25] - 人民币对美元汇率预计将保持相对稳定，这对中美双方及世界经济均有好处 [26] - 投资者需高度警惕地缘政治冲突、外部变动对金融体系的冲击（如美联储政策变化引发的跨境资本流动风险），以及“十五五”开局之年可能出现的地方政府重复建设导致的新产能过剩 [27]