文章核心观点 - 当前以色列与伊朗的地缘政治冲突对全球市场造成了显著的流动性冲击，其影响具有阶段性特征，若冲突持续时间超过一个月，可能对原油和天然气价格产生更大的上行压力 [3][10][15] - 2026年的投资策略应从纯粹的周期思维转向“成长性 + 稀缺性资产”的视角，建议在配置上“一手抓科技（有业绩那种）、一手抓资源”，以形成对冲 [16][17][20] - 市场风格正在从单纯的估值提升转向由盈利驱动，投资者需关注各板块的真实盈利情况，同时，部分市场（如恒生指数）的估值已进入极具吸引力的区间 [20][23][25] 市场对地缘冲突的反应与历史对比 - 以色列股市在冲突期间逆市上涨，例如以色列TA35指数上涨+190.14点，涨幅+4.61%，而市场恐慌指数（TASE VIX VTA35）则下跌-5.10点，跌幅-18.12% [1] - 参考2025年6月持续12天的类似冲突，黄金在冲突前见顶，原油在冲突爆发第6天见顶，冲突结束后资产价格大多回归原位，其他资产出现3-5%左右的跌幅后反弹 [10] - 本次冲突更为严峻，霍尔木兹海峡（占全球石油运输份额20%）已被正式封锁，这是2022年俄乌冲突以来对原油供给侧的最大冲击事件 [14][15] - 根据Polymarket预测，市场对短期内停火不抱期望，例如3月6日前停火的概率仅为3%，而到6月30日前停火的概率为68% [14] 2026年资源股投资逻辑的转变 - 资源股市场在2026年将出现分化，投资逻辑需结合基本面支撑以及符合自主可控和AI产业链的需求，从周期思维转向“成长性+稀缺性资产”视角 [16] - AI产业链的发展将全面带动上游原材料需求，核心逻辑是“AI的尽头是算力，算力的尽头是电力”，进而拉动相关稀有金属和能源需求 [16][18] - 具体看好的资源品种包括：黄金（避险）、煤炭（高股息）、石油与天然气（地缘波段）、铜（AI+供给短缺）、铝（产能红线+电力溢价）、锡（AI算力）、铀、钨、稀土（国家安全+供应管制） [16][17] - 部分工业有色、能源及材料ETF的估值依然适中，从宏观和行业策略角度，2026年配置此类资产具有必要性 [17] 当前市场估值与板块配置策略 - 恒生指数的估值已处于历史低位，其10年市盈率分位已到6%-7%，虽然底部磨底时间不确定，但值搏率（风险收益比）已非常不错 [23] - 许多投资者在股价高位买入，导致成本过高，例如从2024年10月或2025年初冲进去的投资者可能已承受20%-40%左右的跌幅 [23] - 投资策略上，对于涨幅较大的科技大盘股应考虑逐步减仓，同时可择机进入目前估值较低的市场（如恒生科技、医疗、消费）为未来切换做准备 [20] - 国内科技大厂在AI应用层面仍具关键地位，而仅依靠上游算力硬件、缺乏下游应用产品的模式难以持续 [23] 市场驱动力的转变与资金流向 - 2025年A股市场的上涨主要由流动性、政策和市场情绪带来的估值提升驱动，证券私募规模超过7万亿人民币，比2024年底增长近40% [25] - 2026年市场驱动力将从估值提升转向盈利驱动，必须比较各板块的真实盈利情况，盈利最强的环节才可能上涨 [25] - 长期来看，十年期国债收益率预计将保持在2%以下，同时保险资金预计在2026年将有4,000-5,000亿人民币的流入 [25] - 中央经济工作会议已将“坚持内需主导、建设国内强大市场”列为重点，强调国内市场对于内循环的重要性 [25]