事件概述 - 伊朗伊斯兰革命卫队于2月28日晚宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，这是伊朗首次宣布封闭该海峡 [3] - 伊朗通过导弹和无人机袭击过往船只制造恐慌，以达到封锁目的，当地时间3月1日晚间，三艘违规美英油轮在波斯湾和霍尔木兹海峡区域遭导弹袭击 [16][18] 霍尔木兹海峡的战略重要性 - 该海峡是连接波斯湾和印度洋的唯一通道，最窄处仅33公里 [7] - 每天全球石油贸易的20%，约2000万桶原油、凝析油和成品油通过该海峡运出，其中约七成运往中国、印度、日本和韩国 [7][9] 封锁能力与历史背景 - 伊朗具备使用导弹和无人机袭击船只，从而封锁海峡的能力 [14] - 历史上最接近封锁的案例发生在两伊战争期间，1988年4月因冲突导致油价单月暴涨11.4% [11][12] - 此次事件后，布伦特原油期货开盘飙升13% [19] 替代运输路径与局限性 - 沙特拥有“东西输油管道”，空余运力约200万至400万桶/日 [21] - 阿联酋拥有一条通往阿曼湾的管道，空余运力仅40万至50万桶/日 [21] - 两条管道空余运力总和远低于每日2000万桶的运输需求，无法替代霍尔木兹海峡 [22] 封锁的持续性与各方意图 - 伊朗外长表示无意长期关闭海峡，此举更多是作为施压周边国家向美以施压的筹码 [29][31] - 沙特、伊拉克、阿联酋等8国决定4月日均增产20.6万桶，显示其对海峡短期内恢复通航有信心 [32] - 美国前总统特朗普称对伊朗的军事行动可能持续四周左右，并同意与新领导层对话 [36] - 综合迹象表明，海峡封锁很可能在四月前结束，但存在因冲突升级而延长的小概率 [39][43] 对原油市场与价格的影响 - 事件导致布伦特原油期货价格一度冲高至82.37美元/桶，但迅速回落，市场押注封锁为短期事件 [44] - 当前金油比（一盎司黄金与一桶原油价格比值）已超过70，处于历史极端水平，主要因全球动荡推高金价及新能源压制原油需求 [45][46] - 长期来看，在新能源完全取代原油前，原油价格存在相对于黄金的补涨可能 [47][49] 中国的应对与供应链重组 - 中国每日进口约1100万桶原油，对需求量大 [50] - 中国已提前建立高额原油库存，在岸库存已达12.02亿桶，约等于74天的使用量，可缓冲供应链中断风险 [52] - 中国原油进口来源正在重组，去年自中东进口量减少0.2%，自南美进口量增长25.8%，自北美增长7.3% [56][57] - 预计中国将增加从美洲的原油进口以减少地缘政治扰动，这将拉长运输距离 [60] 对航运与新能源行业的影响 - 进口来源地变化导致运输距离拉长，叠加全球近20%的超大型油轮船龄超过20年，新船补充不足，预计油运价格将在一段时间内维持高位 [61] - 发展新能源以降低原油依赖也面临地缘风险，例如中国去年19%的进口锂精矿来自津巴布韦，而该国近期暂停了锂矿出口 [63] - 全球关键矿产争夺将导致供应链重组和地区冲突时有发生 [63]