2025年FOF行业整体表现 - 2025年全部FOF产品均有较好业绩表现，公募FOF规模在经历较长时间下滑后开始回升并突破历史新高 [2] 2025年FOF发展趋势的两大特点 - 特点一：偏债混合型FOF是存量与增量的主力，这反映了在利率水平快速下降的当下，市场对银行理财替代的巨大需求，具备多策略、低波动特征的FOF正成为稳健理财的重要搬家方向 [5] - 特点二：多元化配置成为共识，FOF从1.0迈向2.0，新发行的FOF产品开始将黄金、商品、港股指数、全球股指等纳入基准，表明大类资产配置已成为战略必选项 [6][7] FOF定位与价值的演变 - FOF被视为多元资产配置的理想载体，能帮助普通投资者在复杂多变的市场中追求资产稳健增值 [13] - 公募FOF经历了深刻变迁：由“选基”转向“配资产”，由“收益导向”转向“风险范式”，以及工具化升级，从“投基金经理”向“投底层资产”进化 [14] - 在当前高收益资产稀缺、底层资产相关性提升的背景下，FOF的价值发生质变：从简单的风险分散转变为“在全世界范围内寻找篮子”，并通过多资产的“再平衡”和“对冲”合成相对稳健、有吸引力的收益曲线，成为资产荒下的“合成收益”解决方案 [15] 招商基金FOF团队的投资理念与框架 - 团队秉持“行稳致远、攻守兼备”的投资理念，构建了以“战略资产配置（SAA）+战术资产配置（TAA）+底层收益增强（Alpha）”为核心的完善资产配置框架体系 [17][18] - 顶层大类资产配置是决定FOF产品收益的基石，历史数据表明组合收益的90%以上来自于资产配置，团队采用风险预算模型（如风险平价）替代传统收益预测模型，以风险贡献度为核心分配资产风险敞口 [20] - 中观维度进行风格与行业配置，通过自研的F-M评估体系动态评估宏观与市场状态，并依托“1+7”投研小组挖掘产业趋势 [21] - 底层进行优选基金，通过严苛的调研体系“360度”挖掘投资体系完善、超额收益稳定的基金品种 [22] - 构建了完备的动态风控机制，包括三级止损机制，并致力于解决FOF“组合透明度欠缺”的问题，通过高频监测、穿透分析和压力测试来优化配置结构、控制下行风险 [23][24] 招商基金FOF团队的投研平台与协作 - 团队核心成员均具备十年以上投研经验，覆盖量化研究、海外资产配置、险资运作及养老金管理等关键领域，并自建量化资产配置模型 [29] - 充分发挥公司平台优势，成立多元资产配置条线实现投研一体化，FOF团队与公司“1+7”投研运作模式紧密合作，通过定期会议、产业链调研和内部讨论群等方式，高效获取中观行业与个股研究支持 [30] - 在基金研究方面，对各类基金安排专人覆盖跟踪，动态维护“重点推荐池”，形成了良好的协作机制 [31] 招商基金FOF产品线布局 - 团队产品线持续完善，尤其偏重权益资产不高于30%的偏债型FOF，适合中低风险偏好投资者 [31] - 目前有两只偏债型FOF正在发行计划中：一是由章鸽武管理的招商智盈优选6个月持有期混合型FOF（A类：026584，C类：026585），定位“稳中求进”，在固收资产基础上可配置全球多元资产、Reits、成长型基金、商品等 [31] - 另一只是拟由王建渗管理的招商智稳优选3个月持有期混合型FOF（A类：026799，C类：026800），追求较低波动和多元资产配置 [32]