核心观点 - 中东地缘政治冲突升级，特别是霍尔木兹海峡的航运风险，成为影响全球能源、金属及航运市场短期走势的核心宏观驱动因素 [2][12][31] - 国内政策聚焦于产业升级与内需提振，包括促进光伏组件回收利用、强调科技创新与扩大内需，为相关行业提供长期发展指引 [1][7] - 商品市场呈现分化格局，地缘风险推高原油、黄金等避险及能源商品，而部分品种如甲醇、钢材则更多受到自身供需基本面影响 [2][3][4][12][13] 当日主要新闻 国际新闻 - 中方就霍尔木兹海峡局势发声，呼吁各方停止军事行动，避免局势升级对全球经济造成更大影响 [5] 国内新闻 - 2月中国制造业PMI为49%，较上月下降0.3个百分点，受春节季节性因素影响 [6] - 高技术制造业PMI为51.5%，连续13个月处于扩张区间，新订单与生产指数均高于51% [6] 行业新闻 - 六部门发布指导意见，目标到2027年光伏组件综合利用量累计达25万吨，到2030年形成应对大规模退役潮的能力 [1] - 全国人大会议将召开，强调坚持扩大内需、提振消费，推进核心技术自主可控，并重申促进民营经济发展的方针不变 [7] - 会议指出未来10多年中国中等收入群体可能超过8亿人，中国市场对外商吸引力强 [7] 重点品种与市场动态 原油 - SC夜盘上涨9%，主因地缘冲突升级 [2][12] - 以色列与美国袭击中东目标，伊朗在波斯湾进行报复性打击，冲突蔓延至黎巴嫩 [2][12] - 伊朗袭击霍尔木兹海峡地区能源设施，该海峡承担全球五分之一的石油和液化天然气运输 [2][12] - 伊拉克（OPEC第二大产油国）日产量削减近150万桶，且削减幅度可能几天内翻倍 [2][12] - 沙特阿美正尝试将部分原油出口改道红海以避开霍尔木兹海峡 [2][12] 甲醇 - 甲醇夜盘下跌3.14% [3][13] - 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为80.88%，环比持平 [3][13] - 国内甲醇整体装置开工负荷为78.24%，环比下降0.19个百分点，同比提升5.13个百分点 [3][13] - 沿海地区甲醇库存为139.87万吨，较2月12日上升1.07万吨（升幅0.77%），同比上升35.14% [3][13] - 沿海甲醇可流通货源预估约69.9万吨 [3][13] - 预计2月27日至3月15日中国进口船货到港量为50.07万-51万吨 [3][13] 品种观点汇总 偏多观点品种 - 股指（IH、IF、IC）、国债（TS）、原油、甲醇、焦煤、硅铁、黄金、白银、铝、碳酸锂、棉花、玉米 [4] 偏空观点品种 - 股指（IM）、国债（TF）、螺纹、热卷、铁矿、苹果 [4] 其他 - 橡胶、焦炭、塩硅观点标记为非明确方向性判断 [4] 外盘市场表现 - 标普500指数上涨52.87点至6869.50点，涨幅0.78% [8] - 富时中国A50期货下跌235.16点至14496.05点，跌幅1.60% [8] - ICE布油连续合约上涨0.62美元至82.58美元/桶，涨幅0.76% [8] - 伦敦金现上涨32.02美元至5120.54美元/盎司，涨幅0.63% [8] - 伦敦银上涨1.53美元至83.54美元/盎司，涨幅1.86% [8] - LME铝上涨60.50美元至3335.50美元/吨，涨幅1.85% [8] - LME镍上涨415.00美元至17550.00美元/吨，涨幅2.42% [8] 主要品种早盘评论 金融 股指 - 上一交易日A股下跌，成交额2.39万亿元，交通运输板块领跌 [10] - 3月2日融资余额减少225.01亿元至26337.83亿元 [10] - 市场行情预计从“预期驱动”转向“盈利驱动”，进入“精选阿尔法”阶段 [10] 国债 - 10年期国债活跃券收益率下行至1.79% [11] - 央行公开市场逆回购净回笼3690亿元 [11] - 中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点 [11] - 1月M2增速回升至9%，创近2年新高 [11] 能化 天胶 - 天胶处于季节性低产阶段，国内产区停割，泰国也陆续停割 [14] 聚烯烃 - 国际原油价格上涨对化工品提振增强，偏多思路对待 [15] 玻璃纯碱 - 上周玻璃生产企业库存6728万重箱，环比增加1565万重箱 [16] - 上周纯碱生产企业库存173.9万吨，环比增加39万吨 [16] 金属 贵金属 - 地缘政治风险推高黄金避险需求，但美元走强压制短期表现 [17] - 长期看，去美元化及央行购金等因素支撑黄金上行趋势 [17] 铜 - 精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘 [18] 锌 - 锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张 [19] 铝 - 夜盘沪铝上涨2.65% [20] - 卡塔尔能源宣布暂停铝生产，引发海外供应链风险担忧 [20] - 伊朗拥有60多万吨电解铝产能，若冲突持续可能面临停产风险 [20] 碳酸锂 - 地缘冲突对碳酸锂基本面无直接冲击，价格核心由国内需求及产能释放节奏决定 [21] 黑色 双焦 - 节后铁水产量上行预期带动双焦刚需改善 [23] 钢材 - 地缘冲突对国内钢材无直接供需冲击，影响主要通过成本端传导 [24] - 冲突推升海运成本，将抬升巴西、澳洲进口铁矿石到岸成本 [24] 铁矿石 - 伊朗是全球主要铁矿生产国之一，产量占比约3.75% [25] - 若伊朗铁矿石出口中断，将缓解铁矿石供需宽松局面 [25] - 冲突主要通过推高全球海运价格来影响铁矿石进口成本 [25] 农产品 白糖 - 伊朗局势或推动乙醇折糖价上涨，可能影响糖厂制糖比例 [26] 棉花 - 国内消费增加，去年结转库存低位，本年度供应预计较为紧张 [27] 蛋白粕 - AgRural将巴西大豆产量预估值由1.81亿吨下调至1.78亿吨 [28] - 截至2月28日巴西大豆收割率为41.7%，慢于去年同期的48.4% [28] 油脂 - ITS数据显示马来西亚2月1-20日棕榈油出口量环比下降8.9% [29] 生猪 - 全国外三元生猪均价为10.38元/公斤，环比微跌 [30] - 自繁自养头均亏损近200元 [30] 航运指数 集运欧线（EC） - EC再度涨停 [31] - 地缘冲突影响船司复航进展，2026年集运欧线大规模重返红海计划可能被搁置 [31] - 中东航线船司开始征收紧急附加费1000-2000美金不等，MSC已宣布中东货运暂停 [31] - 若霍尔木兹海峡封锁持续，供应链混乱可能外溢至欧线 [31]