公司概况与市场地位 - 公司是国内最大的乘用车热管理系统电子风扇供应商，产品已配套比亚迪、吉利、奇瑞等头部车企，并积极切入储能、机器人、低空经济等新兴领域 [1] - 公司核心产品为电机总成和电子风扇，报告期内合计收入占比始终保持在90%以上，其中乘用车市场贡献了超90%的收入 [2] - 2024年，公司电子风扇在国内乘用车领域的市场份额达23.16%，并在乘用车热管理系统电子风扇总成供应商中，以20.97%的市场份额位列第一 [5] - 公司获评国家级专精特新“小巨人”企业、国家级高新技术企业，入选江苏省先进级智能工厂、苏州市新能源重点企业 [6] 产品与技术优势 - 公司电子风扇分为有刷系列和无刷系列，无刷系列聚焦新能源汽车市场，功率覆盖300W-5000W，已配套奇瑞、比亚迪、宇通客车、长安及“北美新能源车企”等 [3] - 无刷系列中的Φ151型号（功率1300W-2000W）已配套“北美新能源车企”的纯电重卡；Φ111系列可适配比亚迪仰望、宇通客车等车型的严苛工况 [3] - 通过材料革新与结构优化实现轻量化：电子风扇护风罩采用长玻纤PP材料减重17%；无刷电机通过“以塑代铝”集成化设计，单台重量降低82g [7] - 通过多维度优化实现降噪，消除了电机旋转时的单频阶次噪声 [8] - 产品可靠性高：有刷电机台架寿命达4000小时以上，无刷电机台架寿命达8000小时以上，是传统有刷产品的4倍 [8] - 通过平台化开发模式（如Φ108与Φ108L系列共享大部分零部件）控制成本，应对汽车行业“年降”政策 [8] - 公司累计拥有授权专利113项，其中发明专利30项 [8] 客户与市场布局 - 终端车企客户包括比亚迪、吉利、奇瑞、长安、一汽、广汽、蔚来、小鹏、理想、零跑等国内头部品牌，产品应用于仰望U8、汉、唐、海鸥等多款热门车型 [9] - 已成功切入M客户性能车、“北美新能源车企”Model Y性能版等高端市场，单车配套价值显著提升 [9] - 海外市场产品已配套沃尔沃XC60、日产轩逸、Smart精灵3等国际车型 [9] - Tier1供应商客户包括银轮集团、马勒、法雷奥、爱斯达克等，其中电机总成通过银轮集团装配为冷却模块后供应给“北美新能源车企”等核心客户 [10] 财务表现与成长驱动 - 2022-2024年，公司营业收入从6.68亿元增长至13.01亿元，年复合增速达39.50%；2025年营业收入进一步增至14.12亿元，同比增长8.53% [12] - 无刷系列产品成为核心驱动力：2022-2024年，无刷电子风扇及电机总成收入从2.343亿元增长至9.82亿元，收入占比从35.05%大幅提升至75.52% [15] - 无刷系列毛利率（19%-21%）显著高于有刷系列（14%-16%），带动公司综合毛利率从2022年的16.74%稳步提升至2024年的18.68% [15] - 2022年至2025年，公司扣非归母净利润分别为4305.82万元、7876.36万元、10898.19万元和12450.36万元，2025年同比增长14.24% [15] 行业趋势与增长空间 - 2020至2024年，国内新能源乘用车销量从132.29万辆增长至1285.76万辆，年复合增速高达76.57% [11] - 混动车型需求增长：2024年混动车型销量达535.31万辆，同比增长91%，其对电子风扇、电子水泵的需求显著高于纯电车型 [18] - 800V高压平台渗透率提升：2024年1-10月渗透率达8.4%，市场规模达66.8万辆，带动对高功率、高毛利无刷系列产品的需求 [19] - 储能领域：CNESA预测2025年国内新型储能新增装机将超30GW，2030年累计装机将达291.2GW，公司已与C客户、“北美新能源车企”、阳光电源等合作并实现小批量出货 [20] - 机器人领域：GGI预计2024-2030年全球人形机器人市场规模年复合增速超56%，2030年销量将达60.57万台，公司的人形机器人关节电机已于2025年实现小批量出货 [21] - 数据中心领域：预计2030年中国数据中心热管理市场规模将达320亿元，其中液冷泵及散热器市场规模约144亿元，公司产品已与多家数据中心厂商进行技术对接 [21] 募投项目与未来规划 - 本次IPO拟募集资金3.5亿元，主要投向芜湖新能源汽车热管理系统部件项目（一期）和新能源热管理系统部件研发生产基地建设项目 [22] - 芜湖项目预计2026年达产，可实现年新增有刷电子风扇产能160万套、无刷电子风扇产能240万套和电子水泵产能60万套 [23] - 研发生产基地建设项目预计可实现年新增有刷电机总成产能132万套、无刷电机总成产能240万套和鼓风机产能50万套，并建设研发中心 [24] - 公司依托控股股东银轮股份的海外布局及境外子公司，持续推进国际化战略，搭建海外销售与服务网络 [24]