中东地缘冲突对市场的影响 - 市场在冲突缓解预期下出现弱反弹，但未能反包前两日跌幅，显示市场情绪仅停留在预期层面，实际冲突风险尚未完全消化 [2][3][7] - 若冲突升级导致霍尔木兹海峡封锁或破坏，将强化全球能源供应紧张预期，推动油价上行，并形成“能源供应趋紧→通胀上升→货币政策收紧→经济下行压力增加”的传导链条 [9][10] - 高通胀预期可能延缓美联储降息节奏，目前年内第二次降息概率已下调至约50%，同时高油价会通过成本传导抑制下游需求，拖累化工、运输和制造等高能耗行业的复苏 [9] - 最可能的情形是冲突持续数周甚至数月，伊朗利用霍尔木兹海峡作为战略筹码但不会长期封锁，美伊双方均倾向于有限冲突而非全面战争 [8][11][12] - 冲突期间资本市场将出现分化：军工股和能源股受益；对利率敏感或依赖债务融资的高估值板块（如科技）、房地产和部分金融服务业会承压；美元指数阶段性走强；美债收益率上行；原油高位震荡；黄金避险属性突出 [13][19] - 投资者应重点关注霍尔木兹海峡通行状况、伊朗的战略行为以及美方作战窗口的执行情况 [27] “两会”政策定调与结构性投资机会 - 2026年GDP增长目标由前三年的“5%左右”调整为“4.5%-5%”的区间目标，目标中枢下移，更注重经济发展质量 [18][22] - 财政政策稳健温和：赤字率维持在4%左右，但赤字规模增加2300亿元；中央赤字占比近90%，体现中央加杠杆以减轻地方负担；一般公共预算支出规模首次突破30万亿元 [20][22] - 货币政策表述从“适时降准降息”调整为“灵活高效运用多种政策工具”，意味着短期大幅宽松的概率降低 [20] - 超长期特别国债规模维持在1.3万亿元不变，但用于以旧换新的资金从3000亿元减少至2500亿元，显示补贴退坡，从量的刺激转向质效提升；同时配套安排了1000亿元用于财政货币协同扩内需（如贷款贴息） [20][22] - 政策资金投向坚持内需主导，节能环保、国防支出、社会保障、卫生健康等民生相关支出在2026年预计增速居前，旨在保障民生、提高居民消费率 [23] - 扩内需核心转向“增收、丰富供给”，尤其是服务消费和场景消费，文旅、康养等能让消费者花小钱获得优质情绪体验的领域可能酝酿新机会 [24] - 科技产业被明确为重点：集成电路、航空航天、生物医药、低空经济被列为新兴支柱产业；未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等被纳入未来产业布局 [24] - AI依然是全年景气主线，同时外围市场交易的HALO模式（重资产、低淘汰率资产）也适用于中国，相关的能源、材料、工业等具有战略价值的赛道有望迎来价值重估 [25] - 从历史看，两会政策新词常成为年度投资主线，今年作为“十五五”开局年，科技产业革命、扩内需等领域可能存在投资机会 [27]