文章核心观点 文章认为，2026年作为“十五五”规划的开局之年，经济政策基调应从“十五五”的视角理解。经过“十四五”（2021-2025年）期间剧烈的结构转型，新旧经济动能、居民资产结构、消费与制造需求等关键领域已出现决定性“交叉”，意味着“旧势能”的拖累减弱，“新势能”对总量经济的支撑作用增强。在此背景下，政策将“顺势而为”，全力支持“新势能”的转型方向，对传统经济则重在防风险和绿色转型，呈现出“帮强、辅优”的特征。全球供给焦虑则为中游制造带来了历史性机遇，可总结为“全球稀缺的国力溢价，愈发显性的结构转型，进击崛起的中游制造” [2]。 一、基调：顺势而为 （一）经济结构变化：继续支持新经济 - 测算显示，2025年以中游装备制造、信息业、租赁和商务服务业为代表的新动能体量或已超过旧动能，动能转换初见成效，政策将顺势持续支持新经济 [3] - 2026年政府工作报告在培育新动能方面有诸多变化：制造业新增提及“集成电路”、“未来能源”、“脑机接口”等行业；服务业单列一段，强调壮大科技服务、金融、现代物流、知识产权、检验检测等生产性服务业 [3] - 新动能的区域辐射范围扩大，将北京国际科技创新中心拓展至京津冀，将上海国际科技创新中心拓展至长三角，旨在打造世界级科技创新策源地 [4] - 金融支持新动能的亮点包括：强调政府投资基金要带头做“耐心资本”；对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制 [4][6] （二）消费结构变化：继续支持服务消费 - 2025年居民人均服务消费（不含居住）增速为6.7%，高于人均商品消费支出增速的4.4%，其中交通通信、教育文化娱乐、其他用品及服务增速分别达8.3%、9.4%、11.2%，符合消费升级的国际规律 [7] - 政策从三方面支持服务消费：增加消费时间，如推广中小学春秋假、落实职工带薪错峰休假；增加供给，如清理不合理限制、释放文旅赛事康养潜力、打造消费新场景；扩大金融支持，设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息 [7][8] （三）财富结构变化：继续支持资本市场 - 居民资产结构持续变化，住宅资产回落，金融资产回升，预计2026年金融资产将与住宅资产十分接近甚至超过，发展好金融市场以对冲地产拖累是“顺势而为” [10] - 政策肯定了过去一年“综合施策稳股市”的成果，并对2026年部署持续深化资本市场投融资综合改革，健全中长期资金入市机制，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资和股权融资比重 [10] （四）制造结构变化：继续支持中游制造 - 2025年中游制造增速为8.4%，显著好于上游的-6.8%和下游的3.4%，全球供给担忧带来的需求增长是中游制造面临的大时代机遇 [12] - 政策通过支持科技附加值和优化供给格局来提升中游制造定价，具体措施包括加强中试验证平台建设、完善新兴领域知识产权保护、加快重大科技成果转化，以及综合运用产能调控、标准引领等手段深入整治“内卷式”竞争 [12] 二、细节：8大要点解读 （一）增长：务实的名义增长预期 - 2026年实际GDP增速目标设定为“4.5%—5%”，根据4%左右的赤字率和5.89万亿元赤字规模倒算的名义增速预期为5.04%，略高于2025年的4.89%，并与“推动价格总水平由负转正”的物价预期相匹配，2026年较大概率实现名义增速回升（2025年名义增速为4.0%） [14] （二）改革：统一大市场部署任务较多 - 改革任务中，统一大市场建设的优先级靠前，具体抓手包括制定全国统一大市场建设条例、完善统计财税考核等制度、出台地方政府招商引资鼓励和禁止事项清单、规范税收优惠和财政补贴政策、综合整治“内卷式”竞争 [16][18] - 财政改革方面，可能调整消费税征税范围，或将不利于健康的消费品（如“糖税”）及部分奢侈品新纳入征税范围；同时提及提高国有资本收益收取比例、规范金融机构竞争秩序等 [16][17] （三）财政：债务扩张放缓 - 2026年狭义赤字率维持在4%左右，但广义赤字率预计从2025年的9.0%左右降至8.5%左右；政府债发债规模从2025年的11.86万亿元小幅增加至11.89万亿元 [19] - 两本账（一般公共预算+政府性基金）财政支出预算增速为1.1%，低于2025年3.7%的实际支出增速；政府性基金收入对土地出让依赖较大，若土地市场疲软可能拖累实际财政支出 [19] （四）消费：补贴规模小幅回落 - 2026年安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，规模低于2025年的3000亿元 [23] - 2025年以旧换新补贴带动相关商品销售额超过2.6万亿元，2024年带动超1.3万亿元，补贴乘数效应基本一致；若2026年乘数不变，相关耐用品增速或面临回落压力 [23] （五）投资：基建资金规模增加 - 综合专项债、中央预算内投资、特别国债、政策性金融工具及基建中长期贷款等来源，预计2026年用于投资的资金安排达9.75万亿元，同比增长1.2%，增速高于2025年的-2.1%但低于2024年的5%，预示基建投资将温和回升 [25] - 国新办解读指出，2026年政府投资资金（含地方配套）规模很大，带动作用值得期待 [25] （六）地产：或继续控量稳价 - 政策思路延续“控量稳价”，强调因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房用于保障性住房等 [27] - 现房库存去化速度较慢，截至2025年12月底，以已竣工待售面积衡量的去化月份达6.59个月（历史较高水平），2025年全年去化速度为60.8%（历史较低水平），有必要继续推动库存去化以稳定房价 [27] （七）民生：继续提高养老与医疗补助 - 城乡居民基础养老金月最低标准再提高20元，为连续第三年提高；居民医保人均财政补助标准提高24元 [31] - 就业方面，延续实施稳岗返还、社保补贴、专项贷款等阶段性措施，并进一步增加以工代赈投资规模 [31] （八）绿色转型：设定碳排放强度下降目标 - 2026年设定了单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右的目标，旨在有序实现2030年前碳达峰，2024年和2025年该指标分别下降了3.4%和5% [34]