美联储降息预期与市场反应 - 美联储全年不降息的可能性升至13.7%，市场降息预期遭遇打压 [1] - 贵金属价格全线下跌，现货黄金跌近1%跌破5100美元/盎司，现货白银一度跌超3% [1] - 美国就业市场稳定，2月私营部门新增6.3万个就业岗位，创去年8月以来最高水平，让美联储不急于降息 [13] 美国通胀压力与成本传导 - 美联储经济调查报告显示美国面临持续物价上涨压力，多个联邦储备区出现保险、公用事业、能源、金属等非劳动力成本上升 [3] - 9个联邦储备区提到关税导致成本增加，一些企业开始将关税相关成本转嫁给客户 [3] - 服务业通胀表现出极强黏性，市场已在稳步下调对2026年降息的预期 [12] 地缘冲突与油价飙升风险 - 美伊冲突升级，霍尔木兹海峡连续六天基本瘫痪，严重扰乱中东关键石油和天然气运输 [6] - WTI原油期货涨幅扩大超5%，刷新去年1月以来高位至78.2美元/桶 [5]，盘中最高报78.79美元/桶，涨幅达5.44% [6] - 高盛警告，若霍尔木兹海峡封锁延长数周，可能导致国际油价突破100美元/桶大关 [8] - 伊拉克已开始关闭最大油田，约120万桶/日的产能停产，若航运持续中断，可能被迫减产超过300万桶/日 [8] 能源冲击对全球经济的潜在影响 - 凯投宏观指出，根据经验法则，油价年上涨5%通常导致主要经济体平均通胀率上升约0.1个百分点；若布伦特油价飙升至100美元/桶，全球通胀率将上升0.6至0.7个百分点 [11] - 高油价具有“加税”效应，可能通过挤压家庭预算和抬高商业成本来压制经济增长，从而冷却需求驱动型通胀 [11] - 若冲突长期化导致“持久的地区冲突”，可能迫使全球主要央行停止降息甚至重启加息，引发全球金融市场流动性收紧与估值杀跌的双重打击 [16] 供应链与替代方案 - 摩根大通测算，若霍尔木兹海峡实际关闭超过25天，中东主要石油生产国可能被迫停产；七个海湾产油国陆上原油储存能力约为3.43亿桶，相当于约22天的滞留产量 [8] - 沙特阿拉伯正探索利用通往红海沿岸的管道作为替代运输路线，但由于担心胡塞武装袭击，该计划也有风险 [9] - 地缘局势紧张可能加速能源转型和供应链重构，替代性能源、可再生能源等均可能提速 [16]