市场整体观点 - 市场对存储芯片行业基本面仍整体看多，预计价格上涨周期可能持续至2027年[2][7] - 投资者对存储行业依然保持乐观态度，认为当前行业基本面依然稳固，尤其是存储价格持续上涨以及盈利能力提升[3] - 多数投资者仍认为行业基本面至少在中期内仍然健康，即使部分风险兑现，仍倾向继续持有存储股，甚至在回调时加仓[5][6] 投资者关注的核心风险 - 投资者对潜在风险的提问明显增多，主要担忧包括：AI资本开支可能放缓、智能手机和PC需求可能出现下滑、存储厂商可能激进扩产导致供给增加、存储现货价格可能回落[4] - 从2026年第二季度开始，存储价格涨幅可能出现放缓[4] - 唯一可能改变市场情绪的因素是AI资本开支出现明显下降，若发生则可能导致整个科技供应链股票出现较大幅度回调[6] 存储价格与供需展望 - 投资者普遍认为，存储价格很可能至少在2024年全年继续上涨，并可能延续到2027年[8] - 由于行业供给持续紧张，短期内市场对价格的预期仍可能进一步上修[8] - 投资者对NAND供应的担忧明显高于DRAM，主要原因在于NAND的技术门槛相对更低[9] HBM（高带宽存储）领域动态 - 投资者重点关注HBM3E和HBM4的需求前景以及竞争格局[11] - HBM4对引脚速率的要求更高，技术难度更大，若其量产难度较高，可能进一步强化供需紧张，从而支撑HBM价格上涨[12] - 存储厂商可能同时利用HBM需求强劲、传统DRAM供需仍然紧张以及HBM4量产爬坡存在难度这几个因素争取更高价格[12] 行业资本开支与估值变化 - 由于DRAM、NAND和HBM三大领域的供需均较为紧张，许多投资者认为未来存储行业资本开支可能高于市场当前的普遍预期[15] - 越来越多投资者开始更关注市盈率估值，而不是传统上更常用的市净率，原因在于市场对存储企业盈利能力持续性的信心明显增强[15] - 这种信心主要来自AI带来的结构性需求增长，以及行业内更加克制的供给扩张[15] - 长期供货协议增加，也可能降低过去周期中需求大幅波动的情况[16] 主要存储公司关注点 - 投资者对三星电子和SK海力士整体都持积极态度，并没有明显偏好[18] - 与几个月前相比，更多投资者对三星电子的看法在边际上转为更加积极，主要是因为三星在传统存储市场的敞口更大、短期基本面表现更强、公司在HBM4技术方面已经取得一定进展[18] - 投资者仍普遍认为SK海力士在未来几年仍将保持HBM市场份额领先地位[19] - 如果SK海力士未来推动ADR上市，也可能有利于估值提升[19] - 两家公司未来都可能产生可观的自由现金流，股东回报提升的潜力也是投资者持续看好的重要原因[19] 非存储公司关注点 - 在非存储公司中，三星电机获得了最多关注，这可能与其股价在2月份大幅上涨超过60%有关[21] - 投资者主要关注三星电机的两大因素：MLCC价格可能进入新一轮上涨周期，以及AI服务器需求和新客户带来的ABF载板业务增长机会[21] - 对于LG电子，投资者主要关注机器人业务的发展潜力及其是否能带来盈利和估值的提升，同时也关注其家电和电视业务在成本上升背景下的盈利前景[21] - 对于LG显示，讨论重点集中在OLED在电视、手机和IT等终端市场的需求前景，以及行业竞争格局[21] - 对于LG Innotek，投资者重点关注存储成本上升给智能手机摄像头模组业务带来的潜在风险，以及公司在ABF等基板业务上的进展[21]