书籍与作者评价 - 本书为巴顿·比格斯所著，被评价为一本独具匠心、不可多得的上乘之作[4][9] - 作者巴顿·比格斯在摩根士丹利《投资展望》刊物上撰写了金融界最优雅、最有洞察力的文字达30年[5] - 作者拥有深厚的金融市场经验，曾管理费尔菲尔德基金、任职于摩根士丹利并创立特雷西基金[6] 核心研究方法与发现 - 本书通过将第二次世界大战的关键人物、战役故事与主要同盟国及轴心国的股市走势交织研究，拓展了对市场有效性的认识[7][21] - 研究发现数量惊人的实例表明，股市会对战争的重大转折点做出反应[22] - 研究得出令人惊讶的结论：股市多次预见了交战各方前景的巨大转变，而同时代的观察家却浑然不觉[22] - 股价所反映出来的群体智慧，可能超过了当时最敏锐的观察家[23] - 研究显示，美英股市的预测能力相当出色，而法国股市表现平庸[23] 长期回报与资产表现 - 研究丰富了证券市场长期回报的认识，特别是那些经历了极端动荡国家的股市历史[25][28][29] - 研究将国家分为两类：“稳定幸运者”（如美国、英国、澳大利亚、加拿大）和“不幸者”（如德国、日本、意大利、法国）[30][31] - 在“稳定幸运者”国家，20世纪经通胀调整后，股票跑赢了债券和票据，并且所有资产类别都打败了通胀[30] - 在“不幸者”国家，资产回报也呈现熟悉模式：股票跑赢债券，债券跑赢票据[31] - 更重要的是，在“不幸者”国家，唯有股票跑赢了通胀，而债券和票据的实际平均回报为负[32] - 根据分析结果，即使是在那些风险最大的国家，股票也表现出色，而债券和票据表现不佳[33] 投资建议与策略 - 本书以非常规方式得出了常规的资产配置结论：股票在投资者的投资组合中占据重要地位[33] - 为防范风险，建议投资组合高度多元分散，包括购买农场、牧场以及收藏黄金[34] - 尽管作者一生从事主动管理，但建议广大投资者避免选择时机，不要挑选股票[36] - 投资者必须持有股票才能从股市的长期回报中获利，必须勇于在极端逆境中持有甚至买入更多股票[37] - 如果在错误的时间抛售股票而买入固定收益产品，投资组合的价值可能永远无法恢复[38] - 必须持有指数所对应的全部成分股才能取得股市回报，挑错股票可能导致投资组合价值永远无法恢复[39][40] - 对于广大投资者而言，长期持有股票指数基金是一个很好的策略，可以取得卓越的投资业绩[41][45]