文章核心观点 - 文章通过定量与定性指标构建的“股市牛熊信号板”对A股市场状态进行评估，指出市场已从2024年的极端低估（5.9星）快速反弹，至2026年3月初处于3.8-3.9星，整体已脱离低估区间，其中小盘成长风格领涨并进入高估，其他风格估值多回归正常水平 [17][20][53] 定量信号总结 - 星级指标：市场在2024年2月初和9月中旬两次触及极端低估的5.9星，但持续时间很短，随后快速反弹；2025年是A股港股近五年表现最好的一年；至2026年3月初，市场处于3.8-3.9星上下，股票类资产的高投资价值阶段已过去 [17][20][53] - 巴菲特指标：截至2026年3月5日，该指标为84.53%，处于80%-100%的正常区间，显示市场估值已从低估回归合理 [22] - 市净率百分位：分为四种风格，小盘成长风格从2024年接近历史最低估值一路反弹，在2025年领涨后整体进入高估；其他风格（大盘价值、大盘成长、小盘价值）估值基本回到正常水平 [24] - 股债性价比：当前指标为2.51，大于2，表明股票存在投资机会；从近10年百分位看，当前值超过历史上80.28%的时间（即百分位为19.72%），股票性价比凸显主要因债券收益率下降 [26] 定性信号总结 - 融资余额与成交额：截至2026年3月5日，A股融资余额为26,254亿元，市场成交额百分位高达94.50%，显示市场活跃度处于高位，已非熊市底部冷清状态 [29] - 新股发行与破发率：市场上涨后新股破发率大幅降低，最近一年多已几乎未见破发新股 [31] - 中证全指全收益与M2：该指标用于通过流动性（M2）判断市场底部区域，当前中证全指全收益指数越靠近M2折算底部曲线，则市场行情越低迷 [33] - 老基金规模：各风格代表性老基金规模相比2021年高位普遍下降了50%-60%甚至更多，尽管2025年四季度规模略有反弹，但大幅缩水通常反映市场曾经历低迷 [35] - 新基金发行规模：2024年二三季度新基金发行规模创2015年9月后历史新低；2025年三季度市场上涨后，新基金募集规模提升，出现了50亿级别的基金；2026年1月中旬出现单日申购超百亿的股票基金，此为牛市中后期典型信号 [40][41][42] - 基金经理限购：截至2026年3月5日，基金池中45只基金里限购共7只，占比15.56%，限购比例不高；若市场转贵，限购比例会大幅提高 [44][45] - 市场消息面：2023-2024年市场低迷期利好消息频出（如降准、降息、汇金增持）；2025年下半年以来，利空消息开始出现（如提高融资保证金比例、机构大笔卖出指数基金、出现单日百亿申购基金），为市场降温 [47]