原油期货“空近多远”策略的市场观点 - 核心观点：在特定地缘政治背景下，原油期货近月与远月合约已成为逻辑不同的独立标的，“空近多远”策略本质上是两笔独立交易，而非有效的套利，且该策略被部分市场参与者视为高风险甚至无效[2][9] - 市场参与者对“空近多远”策略普遍持否定或高度谨慎态度，认为其存在巨大风险，甚至被形容为“韭菜想法”[5][9][10] 近月与远月合约价格驱动因素分析 - 近月合约价格因现货供应链中断而暴涨：伊朗战争封锁霍尔木兹海峡导致中东近月原油无法运出，加之仓储饱和，而需求未变，推动近月价格飞涨，此现象在国内原油市场尤为显著[2] - 远月合约价格受预期压制涨幅有限：市场预期战争影响将消散，同时存在增产预期，因此远月原油价格涨势受限[2] - 近远月合约逻辑分化根源：当前地缘冲突导致近月合约交易现实供应紧张，远月合约交易冲突缓解及供应恢复预期，两者价格驱动逻辑完全分离[2][3] 地缘政治局势与风险研判 - 战争持续时间不确定是核心风险：战争可能不会持续太久，霍尔木兹海峡有望较快打通，这将导致支撑远月高价的逻辑不可持续[3] - 战事存在升级风险：若战事升级，近月合约价格可能继续疯狂拉升[8] - 局势复杂性高：伊朗当前处于“退无可退”的境地，增加了局势判断的难度[4] - 通航存在歧视性可能：在绝大多数商业船只无法通行时，若特定国家（如中俄）船舶被允许通过，将创造巨大的套利机会，但可能引发其他势力的攻击[7] 关于策略本质的讨论 - “空近多远”策略被重新定义：该策略并非有效的风险对冲套利，实质是同时进行两笔仅存在弱相关性的独立交易[2] - 策略本质是做空：有观点指出，“多远空近”（即做空近月、做多远月）本质上就是单纯做空近月合约，不应以套利理由自我说服[10]