市场整体表现 - 2026年3月6日，大盘继续上涨，收盘时市场整体估值回到3.8星级 [2] - 大、中、小盘股均录得上涨，其中中小盘股涨幅略多一些 [3][4] - 价值风格与成长风格均微幅上涨 [6] - 中证500指数收盘时重新触及高估区间 [5] A股与港股对比分析 - 当日港股涨幅高于A股，其中港股科技股领涨 [7][8] - 近期港股市场波动较大，而A股表现相对坚挺 [9] 1. 长期回报趋同：时间拉长后，A股与港股的长期回报率相似，这一结论主要针对主营业务在内地的港股公司 [10][18] 2. 阶段性表现差异：自2024年9月美联储首次降息后，两地市场均开始大幅上涨，但不同阶段表现强弱交替 [12] - 2024年9月至2025年三季度：港股涨幅强于A股，期间出现三轮上涨行情，率先回到3点几星 [13][14]；A股则出现两轮上涨行情 [15] - 2025年四季度至2026年一季度：A股涨幅强于港股，港股回调较多，A股年内仍录得上涨 [16][17] 3. AH股溢价指数分析：该指数衡量同一公司在A股和H股（港股）的价格差距 [21] - 正常溢价范围：由于A股分红税、交易佣金等费率更低，正常情况下A股相对H股有20%-40% 的溢价 [23][25] - 近期变化：2025年，恒生AH股溢价指数下降13%，从年初的140左右降至年末的120左右，表明当年港股表现强于A股，多涨了13% [26][27] - 波动特征：该指数近五年主要在120-140区间波动，说明A股与H股长期回报相仿，但涨跌阶段有差异 [23][31] 4. 市场特征与估值：港股投资者结构中欧美、日韩投资者占比较高，易受海外市场情绪和资金流动影响，短期波动通常大于A股 [31][32] - 近期市场回调后，A股估值约在3.9星，港股约在4.0星，两地市场整体估值位置接近 [33] 主要港股指数估值数据 - H股指数：市盈率13.22，市净率1.22，股息率2.99%，ROE 9.23%，近五年市盈率分位数74.48%，近十年市盈率分位数84.78% [37] - 恒生指数：市盈率13.73，市净率1.32，股息率3.07%，ROE 9.61%，近五年市盈率分位数76.32%，近十年市盈率分位数71.75% [37] - 香港中小盘指数：市盈率20.24，市净率1.55，股息率1.75%，ROE 7.66%，近五年市盈率分位数82.76%，近十年市盈率分位数91.26% [37] - 恒生红利低波动指数：市盈率9.19，市净率0.76，股息率4.43%，ROE 8.27%，近五年市盈率分位数99.31%，近十年市盈率分位数93.18% [38] - 港股红利指数：市盈率12.57，市净率1.33，股息率3.84%，ROE 10.58%，近五年市盈率分位数90.04%，近十年市盈率分位数81.18% [38] - 恒生科技指数：市盈率23.23，市净率2.38，股息率1.01%，ROE 10.23%，近五年市盈率分位数12.80%，近十年市盈率分位数8.39% [40] - 港股科技指数：市盈率35.59，市净率2.87，股息率0.70%，ROE 8.06% [40] 新书发布信息 - 新书《个人养老金投资指南》已上市，上市首日即登顶京东图书经管类销量榜及新书热卖榜第一名 [41][42] - 该书是继《红利指数基金投资指南》之后，“螺丝钉投资指南口袋书”系列的第二本书，定位为体量小、易读的“口袋书” [42] - 该书旨在帮助投资者理解2022年11月国家出台的个人养老金制度，并提供投资指导 [42]