文章核心观点 - 自2024年政府工作报告提出增强资本市场内在稳定性以来，A股市场已发生积极变化，中长期资金持续入市是最为明显的感受之一[1] - 当前资本市场改革的重点正从“稳市”转向更强功能定位下的市场制度建设，核心目标是提升制度包容性、平衡投融资两端、服务实体经济、防范化解风险[1][4] - 推动资本市场进一步健康发展，需在平衡投融资功能、健全“长钱长投”机制、加强信息披露真实性监管等方面深化改革[1][4][6][10] 资本市场改革方向与制度建设 - “十五五”规划建议提出提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能[4] - 2026年政府工作报告提出持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重[1] - 改革已步入深水区，需围绕提升制度包容性、平衡投融资两端、服务实体经济、防范化解风险四大目标推进[4] - 需进一步提升资本市场制度的适应性与包容性，包容多元产业发展模式与多元创新型企业模式[5] 平衡投融资两端 - 推动投融资两端平衡发展，一方面要规范上市公司融资行为，遏制过度融资、定增套利等问题，引导融资资金投向实体经济[4] - 另一方面要培育长期机构投资者，壮大社保基金、保险资金、公募基金等专业机构投资者队伍，优化投资者结构，提升市场的长期投资价值[4] - 需深化发行与退市制度的市场化改革，提升IPO注册制包容性以适配科创、中小及民营企业融资需求，同时严格退市执行，完善常态化、多元化退市机制，形成“有进有出、优胜劣汰”的市场生态[4] 引导中长期资金入市与“长钱长投” - 资本市场平稳健康运行需要中长期资金发挥稳定器、压舱石作用[6] - 2025年政府工作报告提出“大力推动中长期资金入市”后，在多部门联合推动下取得突破性进展，截至2025年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约为23万亿元，较2025年初增长36%[6] - 当前政策重心从2025年的“稳市场”转向基础制度建设，中长期资金入市不再只局限于规模，而是强调健全机制，聚焦打通投资比例、范围等制度性障碍，营造“长钱长投”的市场生态[7] - 吸引中长期资金需做大做强资本市场上市公司，并创新投研方法，夯实长期投资基础[6] - 具体措施建议包括：对保险、养老金等长期资金进一步放宽权益投资比例、集中度限制、投资范围约束；优化会计计量与风险监管规则，降低股价短期波动对长期资金财务指标的影响；统一各类长期机构投资者在公司治理等方面的制度待遇，支持其深度参与上市公司治理[7] - 相关部门正推动社保基金、基本养老基金、企业年金、保险资金、公募基金等建立实施长周期考核，并推动市场完善“长钱长投”的产品体系[7] 加强信息披露与投资者保护 - 资本市场的健康发展离不开公平公正的市场秩序和从严执法的坚实护航[9] - 加强对上市公司信息披露真实性的监管、加大对信披违规特别是造假的处罚力度、做好投资者保护工作是市场健康发展的基础[10] - 财务造假已成为阻碍市场高质量发展的重要问题[11] - 建议加大对上市公司大股东、责任人财务造假的处罚力度，参考公职人员贪污受贿处罚标准，对情节严重、影响恶劣的处以惩罚性罚款并追究刑事责任[11] - 需夯实中介机构责任，健全投资者赔付补偿机制，同时区分责任主体，审慎处置涉案上市公司，防止中小投资者利益无辜受损[11]