文章核心观点 - 地缘冲突对A股市场短期风险溢价构成冲击，但市场展现出韧性，中期焦点将回归国内基本面与政策主线 [1] - 在“缺资产”格局持续的背景下，信用下沉策略在固收领域仍然占优 [1][20] 焦点锐评：政府工作报告 - 2026年经济增长目标设定在4.5%-5%区间，较往年小幅下调，释放出更加注重增长质量的信号 [3] - 主要预期目标还包括：城镇调查失业率5.5%左右、城镇新增就业1200万人以上、居民消费价格涨幅2%左右、粮食产量1.4万亿斤左右、单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右 [3] - 政策延续积极定调但更注重效能，不搞大水漫灌，政府债券供给压力减小，在货币政策放松背景下债券利率有望回归下行 [3] 权益市场观点 - 中金公司认为，国际秩序重构与产业创新共振是驱动A股上涨及中国资产重估的核心长期驱动力，短期地缘冲突冲击不改长期逻辑 [5] - 汇丰晋信基金指出，市场流动性充裕，外部冲突未改变国内经济基本面修复和科技转型的中期逻辑，预计结构性行情延续，科技成长主线可能继续主导市场 [6] - 广发证券预测，2026年资产市场将呈现新旧资产分化的收敛形态，科技类资产中期潜力突出但短期赔率受约束，消费类资产中期胜率高，周期类资产短期胜率与赔率双高，建议均衡配置 [7] 市场数据表现 (截至2026年3月6日) - A股市场：万得全A指数收于6783.03点，周度下跌2.30%，月度上涨1.31%，年初至今上涨5.82% [9] - 港股与美股：恒生指数周跌3.28%，年初至今下跌4.20%；标普500指数周跌2.02%，年初至今下跌0.86% [9] - 中国债市：中证全债指数收于261.29点，周度上涨0.15%，年初至今上涨0.73% [9] - 商品与外汇：COMEX黄金收于5181.30美元/盎司，年初至今上涨18.55%；ICE布油收于93.32美元/桶，年初至今上涨28.06%；美元兑人民币中间价为6.90 [10] 行业研究观点 - 军工行业：富国基金指出，军工板块具备长期投资价值，中证军工指数近6个月上涨27.40%，军工龙头指数上涨31.78% [12] - 有色及化工行业：银河基金认为，中东局势强化逆全球化趋势，铜、锡、碳酸锂等金属中长期受益，原油长期价格中枢上行，化工板块中炼化、PX及甲醇等品种可能受益于供给收缩 [12] - 原油市场：万家基金预测，2026年极大概率成为原油价格中长期大拐点，因美国页岩油进入结构性衰退，全球供需错配时点趋近 [13] 行业估值与表现 (截至2026年3月6日) - 年初至今涨幅居前行业：煤炭上涨3.79%，公用事业上涨3.42%，农林牧渔上涨2.12% [16] - 估值水平：根据历史分位数，煤炭、基础化工、国防军工、汽车、机械设备、商贸零售、建筑材料、传媒等行业处于“偏高估”状态；钢铁、综合、通信、房地产、电子、计算机等行业处于“高估”状态；公用事业、银行、食品饮料、非银金融、家用电器等行业处于“偏低估”或“低估”状态 [16][17] 宏观与固收观点 - 房地产市场：中金公司认为，北京、上海二手房库存去化周期已回到房价企稳区间，政策端重视去库存，北上限购边际调整或成为房价预期正循环的催化剂 [19] - 信用债策略：浙商证券表示，在“缺资产”格局下，信用下沉策略仍然占优，3月可继续中短久期下沉，建议控制久期，3年或是合意期限 [20] - 债券市场：博时基金指出，资金面平稳宽松，政府债券供给压力减小，新经济挤出效应、通胀偏弱等因素提升银行配置需求，继续看好国内债券市场 [21] 资产配置策略 - HALO策略：中欧基金提出，AI发展引发资产重估，HALO（重资产、低淘汰风险）资产成为资金避风港，其在A股中对应工业金属、石油、化工、电力、工程机械、钢铁等行业 [23] - 建议在组合中配置兼具确定性与远期空间的“新质生产力”资产，以及中短期现金流稳定的HALO资产 [23]