核心观点 - 市场聚焦于中国积极的宏观政策与地缘冲突引发的全球大宗商品供应风险 [1] - 国内政策明确托底经济，发改委预计今年GDP增量超6万亿元，央行将灵活运用降准降息，并设立国家级并购基金 [1][7] - 中东地缘冲突升级，特别是霍尔木兹海峡航运停滞，引发能源、化工及部分金属品种的供应担忧和价格大幅波动 [1][2][12][13] - 多数商品（如原油、甲醇、黄金、铝等）受事件驱动呈现偏强走势，而国内股指受政策与业绩驱动预期转向结构性行情 [5][6][10] 根据相关目录分别进行总结 首席点评 - 国内政策支持经济，发改委预计今年GDP增量超6万亿元，央行将实施适度宽松货币政策并灵活运用降准降息工具 [1] - 国际地缘冲突升级，美以对伊朗军事打击后能化板块大幅上涨，科威特因储油空间不足削减产量，韩国考虑实施油价上限 [1] - 避险情绪升温，COMEX黄金期货收涨，中国央行连续16个月增持黄金，2月末黄金储备环比增加3万盎司至7422万盎司 [1][7] 重点品种分析 原油 - 波斯湾冲突导致霍尔木兹海峡航运停滞，石油供应被切断，欧美原油期货升至两年半来最高水平 [2][12] - 冲突引发连锁供应中断，伊拉克将产量削减过半，卡塔尔削减液化天然气产量，沙特将部分原油出口改道至红海港口延布 [2][12][13] - 外盘ICE布油连续价格从84.31美元/桶涨至93.32美元/桶，单日涨幅达10.69% [9] 黄金 - 美国2月非农就业减少9.2万人，远低于预期，同时原油价格飙升，海外滞胀预期升温 [3][11] - 市场对美联储降息预期下修，当前仅定价年内9月降息1次，美元指数走强短期压制贵金属表现 [3][18] - 中长期看，地缘风险、抗通胀需求、去美元化及全球央行购金（中国央行连续16个月增持）等因素支撑黄金长期上行趋势 [3][18] 甲醇 - 甲醇夜盘上涨5.43%，受地缘冲突及原油上涨带动 [4][14] - 国内煤制烯烃装置平均开工负荷为78.14%，环比下降2.14个百分点，因陕西个别装置检修 [4][14] - 截至3月5日，沿海地区甲醇库存在141.33万吨，同比上升35.76%，可流通货源预估在72.4万吨附近，预计3月6日至22日进口船货到港量为26万-27万吨 [4][14] 品种观点汇总（表格解读） - 谨慎偏多品种包括：股指(IH、IF、IC)、国债(TF、TS)、原油、甲醇、橡胶、焦煤、锰硅、硅铁、黄金、白银、铝、碳酸锂、棉花 [6] - 谨慎看空品种包括：螺纹、热卷、铁矿、苹果 [6] - 玉米观点为中性 [6] 当日主要新闻 - 国际：伊朗地缘局势持续紧张，以色列警告将干预其领导层重组 [7] - 国内：两会期间财政部强调积极财政政策，央行将引导利率下行并规范贷款成本展示，发改委将设立国家级并购基金 [7] - 行业：中国2月末黄金储备为7422万盎司，环比增加3万盎司，为连续第16个月增持 [7] 外盘收益情况 - 标普500指数下跌1.33% [9] - 富时中国A50期货上涨0.19% [9] - ICE布油连续大涨10.69%至93.32美元/桶 [9] - 伦敦金、银、铜、铝、锌、铅、镍等金属普涨，其中LME铝涨幅达4.21% [9] - 主要农产品如CBOT小麦、大豆、豆粕等也录得上涨 [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：市场成交额2.22万亿元，融资余额增加83.41亿元至26338.29亿元，行情预计从“预期驱动”转向“盈利驱动”的结构性行情 [10] - 国债：10年期国债收益率维持1.79%，央行净回笼资金但资金面稳定，海外避险情绪及国内政策宽松预期对国债价格形成支撑 [11] 能化 - 原油：观点与重点品种部分一致，强调地缘冲突导致的供应中断和价格飙升 [12][13] - 橡胶：受原油强势带动，合成胶走强支撑天胶价格，供应处于低产季，需求端开工复苏存在支撑，预计胶价偏强 [15] - 聚烯烃：受原油价格上涨提振，线性LL和拉丝PP价格上调，短期强势延续 [16] - 玻璃纯碱：玻璃生产企业库存环比增加244万重箱至6972万重箱，纯碱库存环比增加2.77万吨至176.6万吨，两者均面临库存消化压力 [17] 金属 - 贵金属：观点与重点品种部分一致，强调短期受压制但长期上行趋势不改 [18] - 铜：夜盘收跌0.79%，精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，下游需求领域表现分化 [19] - 锌：夜盘收涨0.29%，精矿供应阶段性紧张，下游需求同样呈现分化 [20] - 铝：夜盘沪铝上涨2.55%，中东冲突导致卡塔尔暂停铝生产，巴林铝业受不可抗力影响，伊朗60多万吨产能面临风险，霍尔木兹海峡受阻可能引发区域性供应危机 [21] 黑色 - 双焦：夜盘走势偏强，焦煤供应增加但铁水产量受环保限产影响下降，预计随着复工复产，需求将改善，地缘冲突亦可能刺激煤价 [22] 农产品 - 蛋白粕：夜盘偏强运行，AgRural将巴西大豆产量预估从1.81亿吨下调至1.78亿吨，地缘冲突推升能源成本间接提振价格 [23] - 油脂：夜盘延续强势，马来西亚2月棕榈油产量预估减少16.24%，虽然出口放缓但库存预计继续下降，地缘风险及生物燃料预期提供支撑 [24] - 生猪：猪市整体维持弱势，供应充足而终端消费疲软，预计价格继续磨底运行 [25] 航运指数 - 集运欧线：上周五下跌4.54%，但SCFI欧线运价环比上涨30美元/TEU至1452美元/TEU，中东冲突导致船司暂停中东航线订舱，可能引发全球集运供应链连锁反应和运价波动 [26][27]