霍尔木兹海峡航运中断 - 全球最重要的能源通道霍尔木兹海峡已连续第七天陷入“近乎停滞”状态，过去24小时内仅有一艘与伊朗相关的散货船驶出波斯湾，无任何船只从反方向入湾，双向商业通行已实质性中断 [1][2] - 导弹与无人机袭击是航运停滞的直接导火索，对附近所有船只构成“关键性风险”，导致绝大多数商业船东回避该水道 [2] - 联合海上信息中心数据显示，霍尔木兹海峡过去24小时仅有两次确认的商业航行，且均为货船而非油轮，通行量已降至个位数 [2] - 约1000艘船只、总价值约250亿美元的船舶仍被困于海湾及周边水域，大多数仍在等待观望 [2] - 由于区域信号干扰和应答器关闭，实时船舶追踪困难，实际通行量可能存在低估 [2] 供应链连锁反应 - 油轮无法正常进出波斯湾导致沿岸储油罐持续积压，部分炼油厂已被迫削减产能 [1][17] - 伊拉克已率先压缩石油产量，科威特和阿联酋相继跟进 [1][17] - 截至上周五，波斯湾内空置超级油轮仅剩九艘，可用运力极度紧张 [1][17] - 霍尔木兹海峡承担全球约五分之一的石油贸易流量，其持续停滞对全球能源市场影响不容低估 [18] “中国身份”作为通行策略 - 在极少数成功过境案例中，“中国身份”标识正成为部分船只试图规避风险的手段 [3] - 散货船“铁娘子”号将应答器信号改为“China Owner”后顺利穿越海峡 [4] - 悬挂利比里亚国旗的散货船“Sino Ocean”号采用相同策略，在穿越海峡最窄处时持续广播“CHINA OWNER_ALL CREW”信号 [1][4] - 过去一周，至少10艘船只已修改应答器信号，对外宣称与中国相关，涵盖集装箱船、油轮等多种船型 [5] - 分析师指出，这种做法带有一定的欺骗成分，并非首次出现，最早可追溯至2023年红海局势期间 [5] - 但这一案例目前仍属少数，暂无更多中国货船跟进效仿其航行方案 [1][6] 沙特启用红海替代路线 - 沙特正通过东西向管道将原油输送至红海沿岸以应对波斯湾出口受阻 [7] - 3月前七天，红海沿岸亚布及附近Al Muajjiz码头共装载了八艘超级油轮，每艘运力约200万桶，创历史纪录 [1][8] - 若维持此装载节奏，月均出口量将达到约每日230万桶，较2016年底以来任何单月的红海出口量高出约50% [8] - 东西向管道的额定输送能力约为每日700万桶，战前实际运行量不足额定容量的一半，理论上仍有约每日500万桶的额外输送空间 [9] 替代路线的局限与风险 - 红海替代通道面临两大潜在障碍：设施从未达到铭牌额定产能，能否长期维持高强度运营尚不明朗 [9] - 沙特原油主要买家在亚洲，但亚布港大多数装运目的地指向北方的苏伊士运河方向，向南运往亚洲的货物极为有限，本月迄今仅有一艘超级油轮南下至马来西亚 [10] - 也门胡塞武装已威胁在美国和以色列对伊朗发动攻击后恢复对红海南部航运的袭击，红海通道本身安全性存疑 [11] - 高盛估算，过去四天通过管道及亚布、富查伊拉港口实现的净改道量仅约为每日90万桶，远低于理论上每日360万桶的潜在改道能力 [13] - 高盛警告，对富查伊拉港口及储油设施的袭击、当地船用燃料短缺以及此前针对管道的袭击，均构成改道流量的下行风险 [14] - 尽管沙特红海出口提供了一定缓冲，但实际改道量与理论潜力存在巨大落差，加之红海通道自身安全威胁，全球油供的实质性替代效果仍十分有限 [18]