核心观点 - 2月份全国物价呈现回暖态势，居民消费价格指数（CPI）环比和同比涨幅均创下近年新高，主要受春节消费集中释放带动，服务价格成为主要拉动力 [1] - 工业生产者出厂价格指数（PPI）环比连续上涨，同比降幅持续收窄，反映国内经济复苏动能稳步增强，且受国际大宗商品价格、国内需求及宏观政策等多重因素影响 [1] - 机构分析认为，CPI上行趋势有望延续，而PPI同比有望在3月份转正，折射出国内经济复苏动能稳步增强 [1][5][8] CPI分析 - 环比与同比涨幅创新高：2月CPI环比上涨1.0%，涨幅较上月的0.2%显著扩大；同比上涨1.3%，涨幅较上月的0.2%扩大，为近三年最高；核心CPI同比上涨1.8% [1][3] - 服务价格是主要推动力：受春节假期较长、消费需求集中释放影响，服务价格涨幅高于季节性水平，是拉动CPI上行的主要动力 [1][3] - 细分服务价格大幅上涨：飞机票、交通工具租赁、旅行社收费和宾馆住宿价格分别上涨31.1%、24.7%、15.8%和7.3%，四项合计影响CPI环比上涨约0.32个百分点，占CPI总涨幅超三成；宠物服务、车辆修理与保养价格也实现两位数增长 [3] - 服务价格同比影响显著：2月服务价格上涨1.6%，涨幅比上月扩大1.5个百分点，影响CPI同比上涨约0.75个百分点 [3] CPI未来展望 - 年初整体延续回暖势头：1-2月全国居民消费价格平均比上年同期上涨0.8%，涨幅与去年12月当月同比持平，意味着年初居民消费价格走势延续了2025年下半年以来的回暖势头 [4] - 短期面临季节性压力：春节过后服务消费价格会季节性大幅走低，将对3月份CPI表现带来压力，预计3月CPI同比在0.9%左右 [4] - 上行趋势有望延续的支撑因素：全国两会关于增收计划、消费新场景、带薪错峰休假等举措有望推动服务价格回暖；生猪产能调控加强有望推动下半年猪价回升；美伊冲突带来的油价上涨带来阶段性输入性通胀压力 [5] PPI分析 - 环比持续上涨，同比降幅收窄：2月PPI环比上涨0.4%，涨幅与上月相同，已连续5个月上涨；PPI同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点，已连续3个月降幅收窄 [1][7] - 国际输入性因素与国内产业需求共同驱动：国际油价整体上行对国内PPI的传导效应在2月充分显现；国际有色金属价格上行拉动国内相关行业价格；在全球人工智能投资热潮带动下，半导体产业链价格上涨势头强，如计算机通信和其他电子设备制造业价格环比涨幅加快 [7] - 部分行业价格呈现积极变化：现代化产业体系建设相关行业价格上涨，如“人工智能+”带动电子元件及电子专用材料制造价格上涨4.9%；绿色转型带动生物质燃料加工价格上涨3.2%；高端装备带动航空器制造价格上涨7.7%；重点行业产能治理显效，光伏设备及元器件制造价格上涨3.2%，涨幅比上月扩大2.7个百分点；锂离子电池制造价格由降转涨0.2%，为月度同比连降33个月后首次上涨 [8] PPI未来展望 - 同比有望转正：受美伊局势影响，国际油价快速冲破100美元/桶，将大幅推升国内输入性通胀压力，预计3月PPI同比有望转正 [8]