全球投资与指数基金概述 - 不同地区股票市场并非同涨同跌，了解多个市场可把握更多投资机会 [2] - 全球投资可显著降低投资组合的波动风险 [2] - 可通过指数基金这一工具投资全球股市，以分享全球市场长期上涨的红利 [2][3] 指数基金行业的垄断风险 - 指数和指数基金行业均呈现明显的龙头效应，市场集中度高 [6] - 在指数领域，标普道琼斯、富时罗素和MSCI三家机构占据70%-80%的市场份额 [6] - 在指数基金领域，贝莱德、先锋领航和道富银行三家机构占据80%以上的市场份额，垄断比例更高 [6] - 指数基金规模扩大使资金分配权力集中于少数机构，其资金指挥权甚至超过全球许多国家一年的GDP [7] - 一些小国家的股票市场在被纳入全球指数后，可能出现一波牛市行情 [7] - 该风险主要存在于跨多个地区的指数中，部分指数规则存在模糊和主观判断，透明度不足 [9] - 未来可通过开发规则足够透明的海外指数来解决此问题 [9] 市值加权指数的追涨杀跌风险 - 该风险主要存在于市值加权指数，此类指数是全球指数的主力，如沪深300、美股的罗素1000 [10] - 在市值加权规则下，上市公司规模越大，在指数中的权重比例越高 [10] - 牛市泡沫可能推高股票市值，使其进入指数并获得指数基金被动买入，进一步推高其市值和权重，形成正反馈循环 [10] - 20世纪90年代的美股纳斯达克指数曾出现此现象，因纳入过多名字带“互联网”的泡沫公司，在互联网泡沫破裂后指数下跌超过80% [11] - 应对方法包括：在牛市后期参考估值，避免追涨买入；使用策略指数，如按股息率选股的红利指数，可避免纳入短期市值大涨的公司 [11] 指数基金的股东权力缺失风险 - 指数基金持有成百上千只股票，基金经理或基金公司难以有精力参与每家公司的股东大会并行使股东权力 [13] - 指数基金之父约翰·博格生前曾担忧指数基金规模过大会带来反效果 [13] - 目前美股部分公司通过AB股制度尝试解决此问题，即A股有投票权，B股仅有收益权而无表决权，让指数基金持有B股 [13] - 该解决方案尚未在美股完全普及 [13] - 此风险目前在A股市场暂时不存在，因为A股指数基金总规模占A股总市值的比例还比较小 [13]