霍尔木兹海峡通航现状 - 自2月底美以与伊朗冲突升级以来，霍尔木兹海峡通航尤其是油轮运输几近停滞，这并非由于官方物理封锁，而是源于伊朗官员的口头威胁、船舶攻击、保险取消及高风险导致的船东自发避航或停航 [2] - 高频数据显示海峡通航流量基本停滞，截至3月7日，过去7天从西至东通过海峡的油轮总计只有3艘，较前一日下降8艘 [2][9] - Marine Traffic的实时观测数据也证实了通航基本停滞的状况 [10] 海峡能源贸易流量分析 - 原油流量规模：2025年上半年，流经霍尔木兹海峡的石油贸易量约为20.9百万桶/天，占全球消费量的约20%，占全球海运贸易量的约四分之一 [3][11] - 原油主要来源国：流经海峡的原油及产品主要来自沙特（5.6百万桶/日）、伊拉克（3.3百万桶/日）、阿联酋（2.1百万桶/日）、伊朗（1.6百万桶/日）和科威特（1.5百万桶/日） [3][15] - 原油主要目的地：约89%的原油贸易流向亚洲市场，主要目的地为中国（5.4百万桶/日，占海峡贸易流量约26%，占中国原油进口量约49%）、印度（2百万桶/日，占海峡贸易约10%，占印度进口量约43%）、韩国（1.7百万桶/日，占海峡贸易约8%，占韩国进口量约63%）、日本（1.7百万桶/日，占海峡贸易约8%，占日本进口量约73%） [3][15] - LNG流量规模：2025年上半年，流经海峡的LNG贸易量约为11.4亿立方英尺/天，占全球LNG贸易的20%以上 [4][11] - LNG来源与去向：LNG主要来自卡塔尔，最大去向是中国，近三分之一的LNG贸易量通过海峡运往中国 [4][11] - 中国LNG进口依赖：2025年中国LNG产量约3000万吨，进口量约6843万吨，进口占消费（产量+进口）约70%，从卡塔尔（1944万吨）和阿联酋（44万吨）的LNG进口占总进口约29%，占中国消费约20% [4][11] 主要亚洲国家应对措施 - 日本：拟将每升汽油补贴上限从5日元提高至最多25日元；炼厂转向从美国购买原油；部分企业申请释放国家战略储备原油；考虑单独动用国家战略石油储备 [5][18] - 韩国：考虑近30年来首次实施油价上限；成立跨部门检查组打击非法石油分销、囤积及不公平贸易行为；从阿联酋采购超过600万桶原油 [5][18] - 印度：从俄罗斯采购原油（获30天临时豁免）；MRPL已暂停燃料出口并对3-4月的汽油出口宣布不可抗力条款；政府强调在必要时动用储备 [5][19] - 中国：据彭博社报道，中方要求国内最大炼油企业暂停柴油和汽油出口，但外交部回应不了解相关情况 [5][19] 海外高频数据跟踪 - 美国就业市场：初请失业金人数略好于预期且仍处于低位，2月28日当周为21.3万，预期21.5万 [6][31] - 金融条件：受中东地缘冲突冲击，除原油外风险资产偏弱，美国及欧洲金融条件边际明显收紧，3月6日美国彭博金融条件指数为0.097，前一周五为0.504；欧元区指数为1.152，前一周为1.528 [6][37] - 美元流动性：离岸美元流动性边际小幅收紧，3月6日日元兑美元3个月互换基差为-20.125pips，一周前为-17pips；欧元兑美元3个月互换基差为-2.75pips，一周前为0.375pips [38] - 大宗商品价格：受中东地缘冲突影响，海外大宗商品价格大幅上涨，3月5日RJ/CRB商品价格指数周环比上涨7.7%，前一周环比为0.5% [34] - 美国经济活动：美国经济活动指数小幅回落，2月28日当周WEI指数为2.48%，前一周为2.61% [25] - 美国消费与地产：美国红皮书商业零售同比增速小幅回升，2月27日当周为7%；30年期抵押贷款利率基本持稳于6%，抵押贷款申请数量上升，2月27日当周MBA市场综合指数环比上升11% [27][28] - 美国财政支出：截至3月4日，美国联邦资金累计支出约15595亿美元，累计同比增速为6.5% [44]