2026年2月价格数据核心观点 - 2月CPI同比大幅回升至1.3%，前值0.2%，市场预期0.9%，环比上涨1.0% [4] - 2月核心CPI同比升至1.8%，前值0.8%，创近年新高 [4][5] - 2月PPI同比降幅收窄至-0.9%，前值-1.4%，市场预期-1.2%，环比连续两月上涨0.4% [4] 价格变动驱动因素分析 - CPI上涨受春节错月、服务需求扩大及国际油价金价上涨影响 [5] - PPI降幅收窄受国际有色金属和原油价格上涨推动，背景是资源民族主义和美伊冲突 [5] - 服务消费有望接力商品消费，政府工作报告提出提高居民收入、培育消费场景、落实带薪休假、设立促内需专项基金等措施 [5] - 生猪产能调控加强，有望加快去产能进程，推动下半年猪价回升 [5] 未来价格走势展望 - 物价回升基本面不断加强 [5] - 3月PPI同比或有望提前转正，主要基于近期油价持续高位运行的预期 [5] - 外部资源品涨价与国内“反内卷”政策推进有望形成共振，推动PPI [5] - 美伊局势影响霍尔木兹海峡运输并引发产油国减产，大幅推升油价 [5]