1-2月车市表现疲软 - 1月国内乘用车零售销量同比下滑13.9%，环比下滑31.7%至154.4万辆，批发销量同比下滑6.2%，环比下滑29.3%至197.3万辆 [4] - 1月新能源车零售销量同比下滑20.0%，环比下滑55.4%至59.6万辆，新能源渗透率为38.6%，批发销量同比下滑3.3%，环比下滑44.7%至86.4万辆，新能源渗透率为43.8% [4] - 2月主要车企销量表现分化：比亚迪销量19.0万辆，同比下滑41.1%，环比下滑9.5%；吉利销量20.6万辆，同比增长0.6%，环比下滑23.7%；理想销量2.6万辆，同比增长0.6%，环比下滑4.5%；小鹏销量1.5万辆，同比下滑49.9%，环比下滑23.8%；蔚来销量2.1万辆，同比增长57.6%，环比下滑23.5% [4] 消费提振与产业升级导向 - 2026年政府工作报告延续以消费提振和产业升级为核心导向 [5] - 预计2026年汽车总量增长仍将依赖政策驱动 [5] - 汽车产业智能化（智驾、人形机器人）符合国家发展新质生产力的定调 [5] 全产业链面临压力 - 近期乘用车市场承压，主要原因为春节假期叠加政策退坡导致1-2月销量回落，以及年初以来存储芯片、电池、铝铜等原材料成本上涨导致毛利率承压 [6] - 预计今年行业仍存在以价换量的可能 [6] - 短期需重点关注各家车企定价策略、3月份订单情况、4月份车展以及财报兑现情况 [6] 高阶智驾商业化拐点与人形机器人进展 - 智驾或已成为乘用车配置竞争的方式之一，持续看好L2+渗透率提升带动的相关零部件配套出货量增加机会 [7] - 2026年L3及以上级别自动驾驶商业化落地或加速，看好脱手脱眼检测、提示及组合驾驶辅助数据记录系统等增量部件放量机会，预计相关检测机构也将受益 [7] - 关注L4级无人矿卡、无人物流车在商用场景的应用 [7] - 人形机器人领域，宇树亮相春晚，特斯拉、小鹏指引将于2026年实现量产，预计人形机器人仍是2026年重要投资主线，短期等待特斯拉V3发布催化，关注国产产业链、国产AI芯片与算法迭代以及新技术突破 [7] AI算力需求带动内燃机产业链机会 - AI算力与电力协同驱动发电量需求大幅抬升，鉴于供需与基础设施迭代错配、传统电源退役以及风电等新能源输出不稳定等问题，预计燃气轮机/内燃机、SOFC燃料电池等存在相应放量机会 [8] - 内燃机具备产能充足和交付快的特点，看好AI缺电驱动的内燃机产业链投资机会 [8]