流动性指标 - BCI中小企业融资环境指数2026年2月值为48.66，环比上月下降3.20% [4] - M1和M2增速差在2026年1月为-4.1个百分点，环比上升0.6个百分点 [4] - SPDR黄金ETF持仓量本周环比下降，伦敦金现价格为5168美元/盎司 [4] 基建与地产链条 - 1-2月全国高炉产能利用率处于5年同期最高水平 [5] - 本周全国高炉产能利用率、水泥开工率、沥青开工率环比分别上升0.96个百分点、8.20个百分点、1.1个百分点 [5] - 本周螺纹钢、水泥价格指数、橡胶、焦炭、焦煤价格环比分别变动-0.94%、-0.35%、-1.47%、-3.52%、-0.88%，铁矿价格环比上升1.20% [5] 地产竣工链条 - 本周钛白粉、玻璃的价格环比分别上升0.75%、1.31% [6] - 钛白粉毛利润为-1933元/吨，平板玻璃本周开工率为70.81% [6] 工业品链条 - 2026年2月全国PMI新订单指数为48.60% [7] - 本周冷轧、铜、铝价格环比分别变动-0.27%、-1.09%、+4.54%，对应的毛利环比变化-20.83%、亏损环比+15.19%、+14.72% [7] - 本周全国半钢胎开工率为74.03%，环比大幅上升39.47个百分点 [7] 细分品种价格与利润 - 铝价环比上升4.54%至24410元/吨，测算利润为7188元/吨（不含税），环比上升14.72% [8] - 钨精矿价格环比上升15.10%至919000元/吨 [8] - 电解铜价格为101210元/吨，环比下降1.09% [8] - 石墨电极超高功率价格为19000元/吨，环比持平，综合毛利润为1695.04元/吨，环比下降12.93% [8] 商品比价关系 - 热轧与螺纹价差处于5年同期最低水平，本周五热卷和螺纹钢的价差为100元/吨 [9] - 螺纹和铁矿的价格比值本周为4.05 [9] - 本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差为270元/吨，环比下降40元/吨 [9] - 小螺纹（主要用在地产）和大螺纹（主要用在基建）的价差本周五达160元/吨，环比上周下降11.11% [9] - 中厚板和螺纹钢的价差本周五为120元/吨 [9] - 不锈钢热轧和电解镍的价格比值为0.10 [9] 出口链条 - 2026年2月，中国PMI新出口订单为45.00%，环比下降2.8个百分点 [10] - 中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数本周为1054.26点，环比上升0.93% [10] - 本周美国粗钢产能利用率为78.30%，环比下降0.20个百分点 [10] - 自2026年1月1日起，对部分钢铁产品实施出口许可证管理，钢铁产品出口行为有望进一步规范 [10] 板块估值与表现 - 本周沪深300指数下跌1.07% [11] - 周期板块中表现最佳的是石油石化板块，上涨8.06% [11] - 普钢板块的PB相对于沪深两市PB的比值目前为0.54，其历史分位（2013年以来）为39.12%，历史最高值为0.82（2017年8月） [11] - 工业金属板块的PB相对于沪深两市PB比值分位（2013年以来）为79.13% [11]