核心观点 - 全球市场受地缘事件冲击，股市普遍下跌，债市走强，商品市场分化 [1] - 地缘事件对A股情绪冲击有限，市场波动可控，两会召开提供稳定器并指明方向 [3] - 投资策略建议采用杠铃策略，平衡配置红利/自由现金流资产与基本面/政策支持的结构性方向 [3] 股票市场 整体表现 - 本周A股市场全面回调，上证指数下跌0.93%，深证成指下跌2.22% [1] - 宽基指数普遍下跌，中证1000指数下跌3.64%，国证2000指数下跌3.53%，科创100指数下跌5.10% [8][9] - 恒生指数下跌3.28%，恒生科技指数下跌3.70% [1][9] - 风格分化明显，国证价值指数上涨0.27%，国证成长指数下跌2.05% [1] 行业表现 - 申万一级行业中，石油石化、煤炭、公用事业涨幅居前，分别上涨8.06%、3.79%、3.42% [1][22] - 传媒、有色金属、计算机行业跌幅居前，分别下跌6.98%、5.47%、5.29% [1][25] - 近一年来看，有色金属、通信、综合行业涨幅领先，分别上涨113.16%、86.67%、90.69% [25] 市场交投与波动 - 两市成交额回升至26212亿元，较前一周增长12.27% [13] - 成交结构向大盘股集中，沪深300成分股成交额占比上升至24.46%，中证500和中证1000占比下降 [12][13] - 主要宽基指数换手率上升，沪深300、中证500、中证1000周度换手率分别上升27.98%、16.75%、11.69% [13] - 市场波动率上升，中证500和中证1000指数最新滚动20日波动率高于过去三年平均水平 [19] 估值水平 - 主要宽基指数估值历史分位数差异较大，科创50指数PE(TTM)处于2005年以来95.11%的高分位，而恒生科技指数仅处于8.74%的低分位 [9] - 沪深300指数PE(TTM)历史分位数为65.22%，中证500为69.24% [9] 热点事件 - 政府工作报告提出2026年GDP增长预期目标为4.5%-5% [27] - 中国2月官方制造业PMI为49.0%，较上月下降0.3个百分点 [27] - 美国拟将AI芯片出口管制扩展至全球 [27] - 我国航空公司恢复部分至中东地区航班 [27] 债券市场 市场表现 - 本周债市表现较好，利率债和信用债均走强，国债期货上涨 [1][29] - 具体来看，利率债指数上涨0.24%，信用债指数上涨0.05%，10年期国债期货上涨0.16% [30] - 资金面转松，银行间R001周度变化为-5.37%，交易所GC001周度变化为-22.95% [30] 政策与事件 - 央行行长表示2026年将实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具 [32] - 两会定调本年GDP增长目标为4.5%-5% [1] 商品市场 市场表现 - 南华商品指数周度上涨6.43%，其中南华能化指数大涨15.45%，南华贵金属指数下跌2.44% [34][36] - 国际原油价格大幅上涨，布油周度涨幅达19.97% [36] - COMEX黄金震荡回落，沪金周度下跌0.36% [1][36] 影响因素 - 黄金价格受美元指数反弹、美联储降息预期走弱及地缘冲突落地后市场情绪转变影响 [1] - 全球最大黄金ETF在3月2日至5日期间显示减持，但ETF持仓仍维持在历史高位 [1] 海外市场 市场表现 - 受美伊地缘冲突影响，全球股市大幅震荡，韩日、欧洲股市跌幅靠前，韩国综指两度触发熔断 [1] - 美股主要股指下跌，但结构上能源板块上涨 [1] - 美债收益率因通胀预期抬升而上行，美元指数上涨 [1] - 具体指数方面，日经225指数下跌5.46%，标普500指数下跌1.13%，纳斯达克100指数微跌0.06% [9] 经济与政策环境 - 美国经济基本面尚好，但沃什提名、美伊冲突等因素使降息预期不明朗，抑制风险偏好 [6] - 市场关注通胀预期和美联储政策走向，以及对AI产业的担忧 [6]