文章核心观点 - 近一年多以来，权益市场慢牛与可转债行情共同推动了“固收+”基金净值增长，使其在“存款搬家”背景下成为资金涌入的重要方向 [1] - 尽管“固收+”基金规模在2025年实现显著增长，但市场对2026年行情持谨慎乐观态度，认为可转债难以复制2025年的高收益，未来需更聚焦结构性机会，并关注资产“性价比” [2][7] 可转债拉动“固收+”行情 - 年初至今，权益市场上行但走势震荡，“固收+”产品凭借较低的权益资产配比实现了净值稳步上行 [3] - 纳入统计的近1800只“固收+”基金中，年内业绩收正的产品为1692只，占比高达94% [3] - 涨幅超过两位数的基金有6只，包括金鹰年年邮益一年持有、工银添慧等，另有嘉实稳宏、易方达鑫转招利等产品涨幅超过6% [3] - 业绩领跑的基金普遍将股票仓位抬升至较高水平，且重仓债券资产中配置了弹性较大的可转债 [3] - 例如，金鹰年年邮益一年持有截至去年末股票仓位接近四成，重仓债券中包括航宇转债、睿创转债等8只可转债；华商瑞鑫定期开放债券仓位高达80%，其中也多以可转债为主 [3] - 国证转债指数随权益市场慢牛同步抬升，截至3月11日收盘，该指数年内涨幅约为5.5% [4] - 澳弘转债、亿田转债、嘉泽转债和应流转债等8只转债年内涨幅超过五成，国证转债指数已创下2015年来新高 [4] “固收+”频出爆款 - 在权益市场回暖叠加低利率延续的背景下，“固收+”基金市场关注度明显抬升 [5] - 截至3月11日，2026年以来新成立的32只“固收+”基金，合计发行规模达到362亿元 [5] - 南方逸享稳健添利、中欧稳健添悦、华商安元等产品首募规模突破20亿元，其中南方逸享稳健添利达到近50亿元 [5] - 截至2025年底，全市场“固收+”基金总规模已达2.99万亿元，较2024年同期增长56% [5] - 部分公募机构凭借前瞻性布局与差异化竞争策略，成功把握住居民财富迁徙与机构资金增配的历史性机遇 [5] - 重仓弹性较大的股票资产和转债资产是“固收+”吸金的重要因素 [5] - 中金公司固定收益团队指出，在股票端有相对明显风格或板块押注的赛道型“固收+”基金，在2025年的规模增长较为突出，且规模增速明显高于股票端选择均衡配置的“固收+”基金 [5] - 中金公司认为，稳健的“划线派”产品较符合个人投资者“存款搬家”资金的风险收益定位，也易承接机构投资者的低换手底仓型资金需求，有望在2026年吸引相对稳定的资金流入 [6] - 弹性更大的“赛道型”产品或因市场热点和行情变化迎来短期快速增长，但需警惕市场变化可能带来的潜在回撤与赎回冲击 [6] 需关注“性价比”与未来展望 - 在权益市场、转债行情均达到阶段性高位之际，多名基金经理对2026年行情保持谨慎乐观 [7] - 民生加银基金固定收益部总监谢志华表示，2026年市场趋势向上但波动加大，获取超额收益难度可能更大，仓位需要更灵活，尤其是在转债方面 [7] - 谢志华预计，债券市场在2026年或仍可能延续震荡格局，在实体经济仍处于复苏阶段、货币政策保持相对平稳等背景下，债券收益率向上和向下均存在一定约束 [7] - 南方基金刘文良认为，2026年可转债难以复制2025年的高收益，需理性看待收益预期 [7] - 刘文良指出，转债兼具债性保护与股性弹性，“固收+”则通过“债券打底+含权资产增强”的模式，实现风险与收益的平衡，在低利率环境下依然更具显著优势，成为居民资产配置的重要选择 [7] - 华安基金邹维娜认为，从资产比价角度看，股票略优于债券，大部分指数估值已修复到中位数以上，未来更聚焦结构性机会 [8] - 投资方向上，建议可积极挖掘结构性机会，聚焦成长板块中的AI软硬件、军工和新能源、非银和周期品，以及创新药、创新器械等细分机会 [8]