公司概况与市场地位 - 公司是一家从东南亚市场崛起的全球化综合物流服务商，成立于2015年 [4] - 公司网络覆盖中国、东南亚及拉美中东等13个国家和地区，是TikTokShop、拼多多（含TEMU）、淘宝等头部平台的核心物流合作伙伴 [4] - 2024年，公司在东南亚包裹量市占率28.6%，稳居第一；在中国包裹量市占率11.3%，在网络合作伙伴模式的公司中位列第五；在新市场包裹量市占率6.1% [4] 东南亚市场：增长引擎与盈利基础 - 东南亚电商市场高增长驱动包裹量提升，2024年该地区快递市场总包裹量159.8亿件，同比增长25.2%，预计2025-2029年行业包裹量年复合增长率达15.2% [5] - TikTok Shop在东南亚增长迅猛，其GMV从2022年的约44亿美元增长至2024年的约226亿美元，复合增长率127%，成为该地区第二大电商平台 [5] - 公司与TikTok在东南亚互为最大服务商和客户，其包裹量增长与TikTok Shop的规模扩张强相关 [5] - 2025年上半年，公司在东南亚的包裹量同比增长57.9%，推动经调整EBIT实现65.4%的同比增长，单量扩张与盈利能力改善一致 [5] 新市场（拉美等）：受益于中国电商出海 - 拉美电商渗透率较低且平台格局分散，为新兴增量市场，AliExpress、SHEIN、Temu、TikTok等中国电商已先后进入 [6] - 2025年上半年及以前，公司在新市场的包裹主要来自Temu和SHEIN；2025年2月/5月TikTok Shop分别上线墨西哥、巴西，预计来自TikTok Shop的包裹占比有所提升 [6][7] - 2025年上半年，公司新市场经调整EBITDA已扭亏为盈；预计2025年下半年新市场单票经调整EBIT将首次转正为9美分 [7] 中国市场：竞争格局与策略转变 - 中国快递行业长期价格战导致单票收入承压，行业竞争正从“以价换量”转向以“提质增效”为核心的高质量发展路径 [8]