核心观点 - 2026年2月金融总量数据在春节假期影响下保持较高增速，为经济平稳开局提供支持，预计后续在政策落地和项目开工带动下，金融总量有望延续合理增长态势 [1][2] 2月金融总量增长态势 - 前两个月人民币贷款增加5.61万亿元，社会融资规模增量为9.6万亿元，同比多增3162亿元，2月单月新增人民币贷款近万亿元 [1] - 截至2月末，M2同比增长9%，维持上月高增速，M1同比增长5.9%，比上月高1个百分点，显示资金活化程度提升 [1] - 社会融资规模存量同比增长8.2%，延续较高增长态势，为经济回升向好营造适宜的货币金融环境 [2] 财政与货币政策支持 - 财政政策靠前发力：前两个月政府债券净融资达2.38万亿元，是社会融资规模增量的主要支撑，其中国债发行规模同比增长12.2%，地方政府债发行规模同比增长8.5% [2] - 货币政策适度宽松：央行年初发布多项涉及结构性货币政策工具的增量政策措施，包括下调工具利率、扩大投放规模和支持范围等，并保持银行体系流动性充裕 [2] - 2月人民币汇率走强，企业结汇旺盛，外汇占款或持续贡献增量，叠加政府债券发行前置和资金拨付加快，派生存款继续支撑M2增速 [2] 信贷投放结构与特点 - 前两个月信贷投放更加平稳均衡，金融机构注重统筹安排全年信贷投放进度，避免数据“大起大落” [3] - 企业中长期贷款仍是信贷增长主力，财政及准财政政策工具持续发力，“两重”项目密集落地，开工和建设节奏改善，提振了相关配套融资需求 [3] 贷款供需两端积极因素 - 需求端：财政货币促内需一揽子政策、一次性信用修复政策及“史上最长春节假期”，带动相关领域贷款需求稳步释放 [4] - 今年1-2月，一揽子政策中2项促消费政策合计新发放服务业经营主体贷款和个人消费贷款5.1万亿元，同比增长7% [4] - 供给端：民营企业再贷款加快落地，引导更多信贷资源流向民营中小微企业，精准破解民企融资痛点 [4] 融资成本与中间费用 - 2月份企业新发放贷款加权平均利率约3.1%，比上年同期低约20个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，比上年同期低约10个基点 [5] - 社会融资成本持续低位运行，反映出实体经济有效融资需求得到充分满足 [5] - 政策关注点转向降低融资中间费用，央行近两年着力规范融资中间费用与隐性成本，并通过“贷款明白纸”工作让企业融资中的各类隐性费用透明化，为企业减负降本 [5]