微软股价与市值表现 - 截至3月12日美股收盘，微软股价下滑0.75%至401.86美元，市值为2.98万亿美元 [3] - 相比去年10月底约540美元的峰值，不到5个月时间，微软市值蒸发了超过1万亿美元 [4] 机构评级与目标价调整 - Melius Research在2月将微软股票评级从“买入”下调至“持有”，目标价为430美元 [4] - Stifel在同期将微软评级从“买入”下调至“持有”，并将目标价从540美元大幅下调至392美元 [4] 评级下调的核心原因 - 人工智能领域的竞争加剧被视为主要风险，例如Anthropic的产品可能对微软的365产品构成冲击 [4] - 人工智能领域更高的资本支出给现金流带来风险，引发研究机构担忧 [4] - Azure云增速、支出增加以及人工智能领域日益激烈的竞争是Stifel的主要担忧点 [4] 外部竞争与行业影响 - Anthropic在1月推出AI办公软件Claude Cowork并更新AI工具，引发了投资者对软件行业前景的担忧 [5] - 人工智能工具被视为颠覆性力量，可能成为软件业增长的长期阻力，并导致全球软件股出现集体下跌 [5] 公司的应对措施 - 微软于3月9日宣布推出Copilot Cowork，将Claude Cowork的技术支持集成至Microsoft 365 Copilot中 [5] - 该功能可将复杂请求分解成多个步骤，跨工具和文件进行推理，并以可见的进度指引推进工作 [5] 资本支出与财务表现 - 2026财年第二财季，微软的资本支出达到375亿美元，同比增长66%，连续两个季度创下新高 [5] - 该财季约三分之二的资本支出用于短期资产，主要是GPU和CPU，以支持Azure平台需求、加速产品创新及更换设备 [5] - 持续投资导致第二财季毛利率为68%，同比略有下降，主要归因于对人工智能基础设施的持续投资和AI产品使用增长 [6] - 财报发布当天，微软股价盘后下跌超6% [6] 机构对重新估值的预期 - Stifel预计，当Azure增长速度高于资本支出增长速度，或者云平台实现明显增长时，微软才会被重新估值 [4]