2026年2月金融数据核心观点 - 金融数据总量保持较高增速，结构有所改善，政策靠前发力，企业融资需求回暖是主要支撑，但信贷增速因居民贷款疲弱而延续放缓，同时货币供应量M1增速上升显示资金活化迹象，居民存款向非银机构搬家的现象持续，未来降准降息等宽松货币政策可期 [4][6] 社融总量与结构 - 2月社会融资规模存量同比增长8.2%，增速与上月持平，新增社融2.38万亿元，较去年同期2.23万亿元多增1469亿元，尽管受春节错位影响，但总量数据与去年同期基本持平，显示政策靠前发力，流动性宽松 [3][4][6] - 从结构看，表内信贷和政府债券是社融主要支撑：2月新增人民币贷款8500亿元，同比多增1972亿元；政府债券净融资14036亿元，同比少增2903亿元，但从前两个月累计看，政府债券净融资2.38万亿元，同比仅少72亿元 [7] - 表外融资改善，2月表外融资减少1627亿元，同比少减1918亿元，主要因未贴现银行承兑汇票减少1755亿元，同比少减1232亿元，以及信托贷款增加309亿元，同比多增639亿元 [7] - 直接融资分化，2月新增直接融资1975亿元，同比多增197亿元，其中企业债券融资1521亿元同比少增181亿元，非金融企业境内股票融资454亿元同比多增378亿元 [9] 信贷增速与结构 - 2月金融机构口径信贷余额同比增速为6.0%，较上月下降0.1个百分点，信贷增速延续放缓，主因居民贷款疲弱 [4][10] - 企业融资需求恢复，是信贷主要支撑：2月新增企业贷款14900亿元，同比多增4500亿元，其中企业中长期贷款新增8900亿元，同比多增3500亿元，企业短期贷款新增6000亿元，同比多增2700亿元 [10] - 居民贷款显著收缩：2月居民贷款减少6507亿元，同比多减2616亿元，其中短期贷款减少4693亿元同比多减1952亿元，中长期贷款减少1815亿元同比多减665亿元 [11] - 房地产市场表现结构性分化，2月百城新房房价同比上涨2.37%，二手房同比下跌8.78% [4][13] 货币供应与存款结构 - 2月M2同比增速为9.0%，与上月持平；M1同比增速为5.9%，较上月4.9%上升1.0个百分点，M2-M1剪刀差缩窄至3.1个百分点，显示资金活化程度有所改善 [3][5][16] - 存款结构变化显著：居民存款新增3.11万亿元，同比多增2.5万亿元；非银存款增加1.39万亿元，同比少增1.44万亿元；企业存款减少26545亿元，同比多减17605亿元；财政存款减少3500亿元，同比多减16076亿元 [16] - 居民存款搬家现象持续，利率下行背景下，黄金、股市投资热度上升带动居民和企业存款持续流向非银机构 [16] 政策动向与未来展望 - 政策靠前发力，开年以来政府债券发行前置，前两个月国债、地方政府债发行规模分别同比增长12.2%、8.5%，对社会融资规模起到良好的支撑作用 [4][7] - 财政部已明确2026年继续实施更加积极的财政政策，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，后续政府债仍将是社融的重要支撑 [9] - 央行行长表示2026年继续实施适度宽松货币政策，灵活高效地运用降准降息等多种货币政策工具，引导社会综合融资成本低位运行，未来降准降息可期 [6]