文章核心观点 - 世界正处于从“大稳定”向“大动荡”时代转变的大周期末期，全球化、自由贸易和现有世界秩序面临挑战[1] - 美国内部社会分化与财富差距扩大，是民粹主义兴起和对外输出矛盾（如关税战）的根本原因[4][6] - 美国的贸易保护政策未能解决其制造业空心化问题，反而可能加速全球“去美国化”进程[9][17] - 中国凭借完善的产业链和工程师红利，正在关键科技领域实现快速追赶和国产替代[17] 一、财富差距日益扩大的美国：社会分化明显，酝酿反全球化的力量 - 美国收入差距持续扩大，2024年前20%家庭与后20%家庭平均收入差距为17.4倍，远高于1974年的10.3倍[4] - 财富集中度加剧，2025年前10%人口持有88%的股票资产，底层50%人口基本没有股票[4]；2021年前1%家庭财富占比达32.3%，而后50%家庭占比仅为2.6%[4][5] - 全球化利益分配不均，科技（硅谷）和金融（华尔街）产业受益，而中低端制造业外迁导致蓝领工人受损[6] - 货币超发与通胀拉大贫富差距，2008年QE和2020年无上限QE推高资产价格，底层民众承受高利率、高通胀、高房价压力[6] - 收入差距扩大孕育民粹主义，2010年以来美国民粹主义指数快速上升，接近1930年代最高水平[6] 二、对外输出矛盾的美国：把内部矛盾对外输出，贸易战无法解决制造业回流 - 美国将国内矛盾向外输出，贸易战成为大选赢得选票的策略，以迎合未受高等教育群体（约1.5亿人）的就业焦虑[9] - 2018年关税战以来，美国通胀和地价房价上升，削弱了制造业竞争力，制造业增加值占GDP比重从11.35%降至10.25%[10] - 美国贸易逆差持续扩大，从2018年的9434.4亿美元上升至2024年的12947.9亿美元[10] - 美国制造业回流困难，成本高且缺乏全球比较优势，全球制造业格局呈“中国+N（越南、墨西哥等）”趋势[11] - 美国近半数在职人员未接受高等教育（25-64岁年龄段中仅53.7%拥有大专以上学历），制造业衰落使其生存境况下降[11] 三、对全球大打关税战的美国：西方世界四分五裂，盟友关系破裂，世界秩序空前混乱 - 特朗普政府2025年重返白宫后对全球大打关税战，包括传统盟友，试图通过制造不确定性和极限施压谋取利益[12] - 西方世界四分五裂，盟友关系破裂，欧洲和亚洲对美国的关税战怨声载道[15] - 美国主流经济学家反对政府政策，2025年上百位知名经济学家联名反对关税战和罢免美联储理事等事件[17] - “美国在去全球化，全球在去美国化”，各国抛售美债、加仓黄金、加大军备并重构供应链以减少对美依赖[17] - 中国凭借完善的产业链和工程师红利，在新能源、芯片半导体、人工智能等领域快速实现国产替代和技术闭环[17] - 欧洲和日本等盟友因供应链短板和军事安全依赖美国，在贸易战中更为被动[18] 四、政策鹰派的美国：试图通过极限施压和单边主义榨取利益，重塑全球贸易格局 - 特朗普政府延续“鹰派共识”，核心策略是通过极限施压和单边主义重塑全球贸易格局[20] - 核心智囊如斯蒂芬·米兰将关税定义为“战略武器”，其“成本分担”理论为高关税政策提供背书，并深度参与对华及对盟友的谈判框架设计[21] - 美国从强调自由贸易转向“利益优先”，2024年商品贸易逆差创下12947.9亿美元的新高[22] - 美国主要贸易逆差来源包括中国、欧盟、墨西哥、越南、中国台湾、加拿大、日本、韩国、印度和泰国[22] 五、仍然有活力的美国：对创新支持和包容，被高通胀和结构性失业困扰 - 美国仍是世界第一大经济体，社会繁华且有活力，对创新包容并支持创业[23][28] - 纽约等大都市摩天大楼林立，城市充满活力，文化开放，个人主义盛行[25] - 美国大部分民众更关心就业、物价和生活，而非政治[27] - 美国在燃油车领域渗透率较低（90%以上），落后于中国在新能源汽车领域的后发先至[28] - 美国的强大体现在法治、对创新的包容、对基础教育的重视以及对创业的支持，许多原创性创新（如芯片、光伏、新能源汽车、人工智能）源于美国[28]

文章核心观点 - “泽平宏观商学”是一个面向企业家和投资人的实战研学平台，其核心模式是组织学员深入探访国内外前沿科技企业与机构，通过实地考察、与创始人及高管面对面交流、参与闭门投研会等方式，获取一线商业洞察，以帮助企业家精准捕捉投资与研究机遇、驱动实战创新并链接高价值资源 [12] - 平台秉持“读万卷书，行万里路”的理念，将课堂搬到优秀企业现场，聚焦前沿技术趋势、新兴产业生态与商业思路探索三大维度，旨在与学员共同探寻产业升级规律，预见未来 [4][12][40] - 2026年的研学计划将延续并深化对前沿科技领域的探索，行程覆盖人工智能、机器人、自动驾驶、商业航天、Web3、新能源等多个热点赛道，地域横跨中国主要科创城市及美国科技中心 [7][8][10][11] 2026年研学计划安排 - **1月-6月安排**：计划包括1月前往美国洛杉矶、拉斯维加斯、旧金山，参访CES、英伟达、特斯拉、谷歌、罗宾汉、playground及斯坦福大学、伯克利大学 [7]；2月在北京探访国内头部智驾科技企业及人形机器人公司 [6]；3月在苏州探访追觅科技、魔法原子、灵猴机器人，并在上海举办长三角校友会活动 [8]；4月在香港参与2026香港Web3嘉年华，并参访HashKey、复星财富 [8]；5月在北京探访智谱、头部机器人企业及商业航天公司 [8]；6月在合肥探访国轩高科、合肥科学岛、蔚来 [9] - **7月-12月安排**：计划包括7月探访吉利集团、群核科技 [10]；8月在杭州探访靖安科技，在成都探访川润股份、东方电气，并安排九寨沟家庭游 [10]；9月在上海探访沐曦股份、开普勒机器人及AI独角兽企业 [10]；10月在武汉探访华工科技、芯擎科技、黑芝麻智能 [10]；11月在深圳探访莫界科技、云豹智能及算力独角兽企业 [10]；12月在广州探访小马智行、晶科电子、芯粤能、芯聚能 [10] - **2027年1月计划**：计划再次前往美国西部，参访CES、特斯拉、谷歌、Robinhood、英伟达、斯坦福大学、达芬奇机器人等 [11] 研学内容与价值主张 - **深度探访**：带领学员深入科技上市公司、AI独角兽、专精特新标杆及新经济引擎企业，零距离考察科技工厂、尖端实验室与创新孵化基地，见证前沿技术从实验室到产业化的全链条发展 [12] - **顶级对话**：与企业的创始人、高管及首席科学家进行面对面交流，解密企业战略抉择、技术攻坚路径与行业颠覆逻辑 [12] - **实战赋能**：聚焦“前沿技术趋势×新兴产业生态×商业思路探索”三大维度，通过标杆案例拆解与场景化深度研讨，助力学员精准捕捉投研机遇、驱动实战创新、链接高价值资源 [12] 过往研学历程与成果 - **2023年**：探访了华为、字节跳动、东方甄选、蔚来汽车、科大讯飞、新希望、名创优品等企业，并邀请刘永好、余承东、俞敏洪、叶国富、李斌等企业家与学员交流 [21] - **2024年**：踏足比亚迪、腾讯、京东、美团、娃哈哈、小米、美的、大疆、强脑科技等企业，围绕人工智能、新能源、生物医药等热点主题开展调研 [21] - **2025年**：深度探索绿的谐波、汇川技术、科沃斯、优必选、元戎启行、华力创科学、亿航智能、小鹏汽车、汇天飞行汽车等领军企业，覆盖机器人、自动驾驶、先进感知与低空出行等领域 [22]；同时链接阿里生态、浙大科创，并访学了胖东来、禾赛科技、哔哩哔哩、小红书等企业 [22]；举办了稳定币研讨会、机器人产业投研闭门会等一系列高端闭门会 [22] - **往期具体活动回顾**：2023年至2025年间，研学活动覆盖全国多个城市，涉及氢能、人工智能、集成电路、生物医药、新能源车、消费、互联网等多个行业，例如2025年参访了百度、地平线、毫末智行、蔚来、科大讯飞、东方甄选、360集团、字节跳动、广汽埃安、中创新航、携程集团、分众传媒、小米、京东、美的、腾讯、华大基因、商汤科技、信达生物、比亚迪等众多知名企业 [53][54][55][56][57] 学员反馈与评价 - 学员认为该研学是在传统商学院培训基础上的再思考、再实践、再创新与再提升，秉承“内容为王”理念，聚焦热点赛道 [40] - 学员反馈通过研学拓宽了认知边界，加深了商业洞察，能够近距离触摸中国新脉动，感知新发展，并获取宏观视角的落地、与顶尖者的对话以及跨界资源链接等多重价值 [43][44][46] - 有学员将研学称为游学界的“特种部队”，认为其只探本质，不走过场，并赞赏“正心正念，坚持做长期正确的事”的理念 [44][46]

文章核心观点 - 文章是一份“泽平宏观商学”2026年实战研学项目的宣传材料，旨在通过组织企业家学员深入探访国内外前沿科技企业与机构，提供顶级对话与实战赋能，以捕捉投研机遇、驱动创新并链接资源[12] - 项目秉承“读万卷书，行万里路”的理念，将课堂搬到优秀企业，邀请顶尖企业家和科学家授课，聚焦前沿技术趋势、新兴产业生态与商业思路探索[4][12] 2026年研学安排 - **1月至2月（美西）**：计划于1月4日至11日前往洛杉矶、拉斯维加斯、旧金山，参访CES、英伟达、特斯拉、谷歌、罗宾汉、Playground以及斯坦福大学、伯克利大学[7] - **2月（北京）**：计划于2月27日在北京参访国内头部智驾科技企业及人形机器人公司[6][7] - **3月（苏州、上海）**：计划于3月27日至28日在苏州参访追觅科技、魔法原子、灵猴机器人，并举行闭门投研会“2026 AI的中国力量（一）”；3月29日在上海举行长三角校友会[8] - **4月（香港）**：计划于4月20日至21日在香港参加“2026香港Web3嘉年华”，并参访HashKey、复星财富[8] - **5月（北京）**：计划于5月22日至23日在北京参访智谱、头部机器人企业及商业航天公司[8] - **6月（合肥）**：计划于6月26日至27日在合肥参访国轩高科、合肥科学岛、蔚来[8][9] - **7月至12月**：计划于2026年7月参访吉利集团、群核科技（杭州）[10]；8月参访靖安科技（杭州）及川润股份、东方电气（成都），并安排九寨沟家庭游[10]；9月参访沐曦股份、开普勒机器人及AI独角兽（上海）[10]；10月参访华工科技、芯擎科技、黑芝麻智能（武汉）[10]；11月参访莫界科技、云豹智能及算力独角兽（深圳）[10]；12月参访小马智行、晶科电子（广州）[10] - **2027年1月（美西）**：计划再次前往美西，参访CES、特斯拉、谷歌、Robinhood、英伟达、斯坦福大学、达芬奇机器人等[11] 研学项目核心价值 - **深度探访**：带领学员深入科技上市公司、AI独角兽、专精特新标杆及新经济引擎企业，零距离探访科技工厂、尖端实验室与创新孵化基地，见证技术从实验室到产业化的全链条发展[12] - **顶级对话**：与创始人、高管、首席科学家面对面交流，解密企业战略、技术攻坚与行业颠覆逻辑，获取一线商业洞察[12] - **实战赋能**：聚焦“前沿技术趋势×新兴产业生态×商业思路探索”三大维度，通过标杆案例拆解与场景化深度研讨，助力学员精准捕捉投研机遇、驱动实战创新、链接高价值资源[12] 过往研学历程 - **2023年**：探访了华为、字节跳动、东方甄选、蔚来汽车、科大讯飞、新希望、名创优品，并邀请了刘永好、余承东、俞敏洪、叶国富、李斌等企业家进行交流[21] - **2024年**：踏足比亚迪、腾讯、京东、美团、娃哈哈、小米、美的、大疆、强脑科技，围绕人工智能、新能源、生物医药等热点主题进行调研[21] - **2025年**：深度探索前沿科技，走进绿的谐波、汇川技术、科沃斯、优必选、元戎启行、华力创科学、亿航智能、小鹏汽车、汇天飞行汽车等企业，聚焦机器人、自动驾驶、先进感知与低空出行等领域；同时链接阿里生态、浙大科创，并访学胖东来、禾赛科技、哔哩哔哩、小红书；举办了稳定币研讨会、机器人产业投研闭门会等高端闭门会[22] 学员反馈摘要 - 学员认为该研学是在传统商学院培训基础上的再思考、再实践、再创新、再提升，秉承“读万卷书，行万里路”的初心和“内容为王”的理念[40] - 学员反馈通过研学拓宽了认知边界，加深了商业洞察，近距离触摸了中国新脉动与新质生产力[43][44] - 学员评价研学活动提供了宏观视角的落地、与顶尖者的对话以及跨界资源的链接，是更新认知、校准方向的“必修课”[46] - 学员称赞该组织是一个有热度、有温度、有价值的平台，不仅能带来投资回报，更能获得企业家精神的熏陶和能力提升[44]

全球股市大调整的六条确定性规律 - 股市大幅深度调整几乎均诞生于市场积累较高估值或金融脆弱性，泡沫化程度越高潜在跌幅往往越深 [3] - 杠杆是放大市场波动的核心推手，高杠杆平仓踩踏会形成负向循环 [3] - 新兴经济体金融开放阶段监管与投资者认知尚未成熟，更易受外部资本冲击诱发剧烈波动 [3] - 周期位置决定市场修复弹性，经济上行与货币宽松环境下的调整修复更快跌幅更浅，经济下行叠加加息周期则易催生长期熊市 [3] - 逆周期调控是资本市场稳定的必要手段，市场过热时收紧流动性扩容供给，市场急跌时释放流动性稳定预期 [3] - 危机处置时机至关重要，救市必须出手快力度足 [3] 有效的八大维稳救市工具 - 监管层公开发声稳定市场预期，理性引导 [4] - 降息、投放流动性、放缓IPO以调节市场供需 [4] - 适度下调交易税费降低交易成本 [4] - 政府及受政府影响的资金直接入市托底，长线资金同步加码 [4] - 严厉打击恶意裸卖空、做空投机 [4] - 鼓励上市公司回购股票，稳定投资者信心 [4] - 出手要快，出手要重 [5] - 持续深化资本市场改革 [6] 美国四次主要股市调整案例 - **1929年黑色星期二**：道琼斯指数从1929年9月高点381.17点跌至1932年7月最低42点，跌幅近90%，高杠杆交易加剧下跌，政府救市不力导致危机蔓延 [11][12][13][14][15] - **1987年黑色星期一**：标普500指数单日暴跌20.5%，组合保险策略与程序化交易加剧下跌，政府及时大力救市（提供流动性、降息、公司回购、引入熔断机制）使市场快速恢复，两年后回到高点 [17][18][19][20][22][23] - **2008年次贷危机**：道琼斯指数从2007年10月超14000点跌至2009年3月不足7000点，政府通过提供紧急流动性、接管机构及量化宽松等措施救助，危机蔓延低于预期 [25][26][27][28][29] - **2011年主权债务危机**：受美国债务上限争议与标普下调美国主权评级影响，标普500指数在2011年8月一度暴跌6.7%，美联储承诺维持超低利率稳定市场 [30][31] 亚洲市场重大调整案例 - **中国香港1997-1998年亚洲金融风暴**：恒生指数从1997年8月历史高点16673点跌至1998年8月6660点，累计跌幅约60%，香港政府动用约1180亿港元（约150亿美元）直接入市买入股票与期货，成功阻击国际炒家 [32][33][34][35] - **中国台湾1990年股市大跌**：台湾加权指数从1990年2月高点12495点，在七个月内暴跌超10000点，此前自1985年底部累计涨幅近20倍，当局金融紧缩政策加速泡沫破灭 [37][38][39] - **日本1989年泡沫破裂**：日经指数从1989年12月高点38915点跌至1992年8月14304点，跌幅超60%，货币政策收紧引发下跌，政府救市迟缓，最终处理成本占GDP达13% [40][41][42][43] 对A股市场的启示与当前环境分析 - 完善市场长效机制需保护投资者、壮大机构价值投资力量、尊重市场自身运行规律 [7][50] - 本轮调整为外部短期噪音带来的情绪杀跌，不存在货币收紧、全面资产泡沫等催生大级别股灾的底层条件 [8][51] - AI科技革命是康波周期级别的长期机会，未来机会在于算力（卖铲子）与超级应用两大方向 [9][52][53] - 当前五大力量形成共振：政策发力、货币宽松、经济向好、科技突破、外资涌入 [9][54] - 国家队已出手，政策底出现，国新、诚通合计超600亿元资金布局，股票ETF单周净流入超2000亿元 [9][54] - 国内集成电路、电子产业链盈利高增，国产算力、大模型、智能驾驶技术实现关键突破 [9][54] - 花旗、高盛、渣打等多家国际投行上调A股至超配评级，认可国内估值优势与AI成长空间 [9][54] - 投资应坚持长期主义，拥抱有核心技术、远大前景的公司，避免使用杠杆 [9][55]