文章核心观点 - 中国证监会及政府高层近期密集发声 持续释放支持私募股权与创业投资行业发展的政策信号 核心在于通过深化资本市场改革 畅通“募投管退”全链条 尤其是拓展多元化退出渠道 以引导更多“耐心资本”投早、投小、投长期、投硬科技 从而激发科技创新活力 服务新质生产力发展 [2][4][5][9] 近期监管层重要政策动向与表态 - 2026年3月13日 证监会党委扩大会议指出 将加快优化再融资机制 进一步拓展私募股权和创投基金退出渠道 带动更多社会资本投早、投小、投长期、投硬科技 并加快健全私募基金“1+N+X”监管制度体系 [2] - 2026年3月6日 证监会主席吴清表示 将积极发展多元股权融资 拓展私募股权和创投基金多重退出渠道 更加精准有效服务新质生产力发展 [2] - 2025年12月5日 证监会主席吴清在《人民日报》署名文章中 多处对私募股权和创投基金提出明确肯定与支持 [4] - 2025年10月27日 吴清在金融街论坛强调 要以深化科创板、创业板改革为抓手 积极发展私募股权和创投基金 营造“长钱长投”制度环境 促进“募投管退”循环畅通 [4] - 2025年6月18日 吴清在陆家嘴论坛指出 将更大力度培育壮大耐心资本、长期资本 聚焦私募基金“募投管退”各环节卡点堵点 推动基金份额转让业务试点转常规 优化实物分配股票试点和“反向挂钩”等机制 畅通多元化退出渠道 [5] - 2025年9月19日 证监会机构司司长赵山忠表示 注册制改革以来 九成以上的科创板、北交所上市公司和超过半数的创业板上市公司在成长过程中均获得了私募股权创投基金的资本支持 [7][8] 创业板与科创板改革具体方向 - 证监会计划将科创板改革的有益经验复制推广到创业板 重点包括推出对符合条件的优质创新企业实施IPO预先审阅 允许符合条件的在审企业面向老股东增资扩股 优化新股发行定价 [3] - 深化创业板改革将拓展制度包容性和覆盖面 准备增设一套更加精准、更为包容的上市标准 以加力支持新产业、新业态、新技术企业以及新型消费现代服务业等优质创新创业企业上市 [3] - 创业板改革方案基本成型 将在进一步完善后择机发布 [3] “耐心资本”的重要性与发展举措 - “耐心资本”指能够提供长期支持、穿越周期、对风险高度容忍、对失败高度包容的资本 其稳定性和长期性内在要求与科技创新周期长、不确定性大、失败率高的特点相匹配 [6] - 当前创投圈投资主题以硬科技为主 企业成长周期长 加之机构“投早投小” 使得此前“5+2”的基金期限已无法匹配投资回报逻辑 倒逼行业需要更长期的资本 [6] - 国资LP被认为是建设“耐心资本”和长期资本的主力军 发展耐心资本的举措包括为已有基金延期、为新设基金制订更长存续期 [6] - 发展耐心资本需要完善容错机制 基于科创投资规律 较长的存续期限、完善的容错机制和灵活的退出机制有利于更好发挥投资积极性 [7] - 2026年政府工作报告提出 政府投资基金要带头做耐心资本 推动更多初创企业加快成长为科技领军企业 [9] 政府工作报告对行业的支持 - 2026年政府工作报告在“培育壮大新兴产业和未来产业”部分提出 高效用好国家创业投资引导基金 大力发展创业投资、天使投资 [9] - 报告在“大力发展绿色低碳经济”部分提出 设立国家低碳转型基金 [9] - 此次报告再次强调大力发展创业投资、天使投资 对私募股权投资行业释放了重要的支持信号与利好 [9]