以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 居民存款：继续"外溢"——2026年2月金融数据点评 ；报告日期：2026.03.14 报告作者： 应镓娴（分析师），登记编号： S0880525040060 梁中华（分析师），登记编号：S0880525040019 报告导读： 2月社融、企业贷表现相对平稳，而居民部门仍偏弱。不过，受财政支出前 置与企业结汇强劲的共振驱动，M1与M2逆势走高，宏观流动性整体保持充裕。 总体上，2月社融、企业贷款表现相对平稳，而居民部门仍偏弱。 1、社融总量受制于政府债错位： 社融存量增速持平在8.2%。春节影响下，2月政府债融资同比缩量。不过结合1-2月来看，政府债净融资累计同比-72亿 元，总体保持与去年相似的前置发行节奏。 2、2月企业信贷看似逆季节性多增，但需要考虑去年同期"地方化债"集中偿还存量贷款的低基数影响。 结合1月数据，企业融资在节后开工期呈现回暖，但 比历史同期不算强。同时，居民信贷在春节淡季叠加主动去杠杆的趋势下，表现依然疲弱。 财政支出进度快、与企业结汇共振，支撑充裕的货币流动性。 2月M2同比维持在9.0%的相对高位，M1同比继续回升至5. ...