景气向上 - 外需指标显示未来出口增速或进一步抬升：2月G7国家OECD综合领先指标同比增速升至1%，前值为0.9%，或指向中国出口累计同比增速在7月进一步上行[2][23] - 大宗商品价格受地缘冲突影响显著上涨：美油收于98.7美元/桶，上涨8.6%；布油收于103.1美元/桶，上涨11.3%；南华综合指数上涨5.2%；RJ/CRB商品价格指数上涨3.9%[2][41] - 商品房住宅销售降幅有所收窄：截至3月13日当周，67城商品房住宅成交面积较去年农历同期降幅收窄至-2%；3月前13日降幅为-7%；2月全月降幅为-8%[2][12] 景气向下 - 耐用品消费疲软，乘用车零售降幅扩大：全国乘用车市场零售销量约103.4万辆，同比下降25.4%，1月同比下降13.9%[3][12] - 土地市场热度高位回落：截至3月8日当周，百城土地溢价率为4.5%，较2月的7.86%明显回落[3][12] - 基建高频数据表现偏弱：截至3月13日，水泥发运率为19.6%，较去年农历同期低0.7个百分点；截至3月12当周，石油沥青装置开工率为23%，较去年农历低3.4个百分点[3][13] - 港口集装箱吞吐量同比增速明显回落：截至3月8日当周，我国港口集装箱吞吐量年初至今累计同比增速降至11%，上周为12.4%；3月8日四周同比增速大幅降至3.7%，去年同期为18.9%[3][23] - 二手房挂牌价加速下跌：3月2日当周，一线城市二手房挂牌价下跌1.1%，全国下跌0.8%；今年以来一线累计下跌1.7%，全国累计下跌1.4%[3][44] 经济活动与生产 - 周度经济活动指数因春节效应大幅波动：截至3月8日，华创宏观周度经济活动指数（WEI）为6.10%，环比3月1日的2.92%上行3.17个百分点，主要受秦皇岛煤炭吞吐量（同比46.28%）和半钢胎开工率（74.03%）驱动[8] - 节后工地复工弱于去年同期：截至3月11日，全国建筑施工企业工地开复工率为42.5%，农历同比下降5.2个百分点；劳务上工率、资金到位率也低于去年农历同期[17] - 行业开工率分化：上游及汽车产业链开工率相对较好，唐山高炉开工率同比好于去年农历同期6.5个百分点，而江浙织机开工率同比弱于去年农历同期6.6个百分点[17][21] 贸易与外需 - 韩国出口及半导体出口增速强劲：3月前10天，韩国出口同比增速升至55.6%，其中半导体出口同比增速达175.9%；同期韩国从中国进口同比增速升至30.6%[23] - 出口运价因地缘局势持续上涨：3月13日当周，上海出口集装箱综合运价指数环比上涨14.9%；欧洲航线运价环比上涨11.4%；美西、美东航线运价环比分别上涨15.9%和14.5%[24][25] - 中美直接贸易流量下降：截至3月13日，中国发往美国载货集装箱船数量15天同比增速降至-15.6%[25] - 美国进口需求放缓：3月前10日，美国提单口径进口同比增长-18.3%；从中国进口占比为23%，较1-2月的24.8%下降[26] 资产与配置 - 股票相对债券的配置性价比凸显：截至3月13日，股债夏普比率差为2.39，处于历史十年80.8%分位数的高位；债股收益差为0.07%，处于历史十年18.7%分位数的低位[10] 物价走势 - 全球宏观品种价格分化：COMEX黄金下跌2.3%；LME铜价上涨0.1%；美油上涨8.6%，布油上涨11.3%[41] - 国内地产相关及部分新能源材料价格反弹：螺纹钢价格上涨2.8%；铁矿石价格上涨7.6%；南华玻璃指数上涨7.6%；多晶硅价格反弹8%[42] - 农产品价格普遍下跌：猪肉批发价下跌5%，蔬菜批发价下跌3.1%，水果批发价下跌2.5%[42] 政策与改革动向 - “反内卷”以中央部署为主：国常会研究建立地方财政补贴负面清单管理机制；全国人大工作报告计划修改招标投标法、政府采购法、价格法；国家发改委计划报告点明将有序压减钢铁、炼油等行业产能，强化铜冶炼、氧化铝、煤化工等行业产能治理[4][18][22] - 财政政策积极，政府债券发行规模扩大：2026年计划发行11.89万亿元新增政府债券；1-2月新增专项债累计发行8242亿元，去年同期为5968亿元[47][48] - 坚持党政机关过紧日子：中央本级“三公”经费计划压减7%以上，20个省份节约资金超120亿元[48] 利率与资金 - 长债收益率小幅向上调整：截至3月6日，1年期、5年期、10年期国债收益率较2月28日环比分别变化-0.9bps、+2.78bps、+3.33bps[4][56] - 货币市场利率有所上行：截至3月13日，DR007收于1.4616%，较3月6日环比上升4.67bps[56] - 央行公开市场净回笼资金：本周逆回购净回笼资金1011亿元[56][57]