本周行情与核心观点 - 汽车板块本周表现弱于市场，本周（3月9日-3月15日）A股汽车板块下跌1.90%，跑输沪深300指数2.09个百分点 [2] - 细分板块中，乘用车上涨3.78%，摩托车及其他、商用车、汽车服务、汽车零部件分别下跌0.13%、1.06%、3.10%、3.90% [2] - 本月建议关注核心组合【吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、春风动力、潍柴动力、中国重汽H、金固股份】 [3][9] 宏观与产业政策 - “十五五”规划纲要提出大力提振消费，将智能网联新能源汽车、具身智能等列为战略性新兴产业，并深化汽车消费从购买管理向使用管理转变 [4][9][41] - 广东省发布行动规划，明确提出持续提升L2级辅助驾驶能力，加快发展L3、L4等高阶自动驾驶，并部署建设全场景全域无人交通试验“安全沙箱” [5][9][61] - 2025年12月30日，国家层面发布2026年以旧换新政策通知，商务部于2月11日拨付了625亿元国补资金 [11] - 1月以来，地方政府以旧换新政策陆续出台，本周上海（第三轮）、南昌（第二轮）等热门城市增加了多轮补贴 [6][10][49][50] 乘用车市场与需求 - 2月全国乘用车厂商批发销量151.8万辆，同比下降14.3%；其中新能源乘用车批发销量72.3万辆，同比下降13.1% [10][12] - 1-2月乘用车终端需求较弱，主要原因为部分地方补贴政策未开启及新推出车型较少 [6][10][12] - 2月至今，上述两个因素有所改善：多地补贴政策陆续开启，车企将在4月北京车展前陆续推出新车，预计3月汽车需求有望企稳回升 [6][10][12] - 2月乘用车出口55.5万辆，同比增长56.0%；1-2月累计出口113.6万辆，累计同比增长54.6% [6][10] - 以旧换新补贴政策结构优化，从定额补贴改为补贴资金随车辆价格调节，有望精准激活中高端车型置换需求 [13] 智能电动与零部件 - 汽车智能电动趋势或将重塑产业秩序，智能化在硬件和软件上均有核心突破，叠加政策支持，看好智能化加速推进 [5][9] - 2025年有望成为“智驾平权”元年，比亚迪全系车型将搭载高阶智驾，20万元价格带车型将成为主要增长区间 [16] - 特斯拉FSD累计里程已突破30亿英里，V13实现车位到车位功能，其AI算力迅猛增长为模型训练提供支撑 [16] - 智能驾驶商业化奇点已至，算法迭代与大算力布局有望重塑竞争格局，Robotaxi千亿市场规模值得期待 [17] - 零部件出海为大势所趋，T链海外产能陆续迎来收入释放期；国内自主车企份额未来一两年有望超过70% [16] - 推荐关注智能化（如伯特利、德赛西威等）、新势力产业链（如拓普集团、新泉股份等）、出海链（如爱柯迪、中鼎股份）及业绩反转链（如金固股份）标的 [7][15][18][21] 机器人（具身智能） - “十五五”规划将具身智能列为新的经济增长点，AI从“虚拟”走向“物理实操”的核心载体 [44][45] - 特斯拉Optimus V3将于2026年启动量产，目标在2026年底建设年产100万台的生产线 [19] - 小鹏全新一代人形机器人IRON预计于2026年下半年量产 [19] - 2026年宇树科技、乐聚等国产机器人主机厂将迎来密集IPO，成为板块重要催化剂 [19][20] - 中国具身智能领域2026开年融资超200亿元，产业重心从“运动能力”转向“劳动价值” [60] - 中国企业包揽全球人形机器人出货量前六名，合计份额达74.1%，其中宇树科技以超过5500台出货量和32.4%占比位居全球第一 [60] - 汽车零部件公司与机器人供应链有较高重合度，推荐关注拓普集团、伯特利、银轮股份等汽配机器人标的及小鹏汽车等主机厂 [7][22] 商用车 - 2026年2月，我国重卡市场销售约7.36万辆，同比下滑9.60%，环比下滑30.18%；客车销量为2.9万辆，同比下滑14.92%，环比下滑17.50%，受春节季节性影响 [23] - 2026年政策延续2025年补贴标准，继续支持报废国四及以下排放标准营运货车更新，推动城市公交车电动化替代 [23] - 客车行业进入“内需筑底回升+出口高增主导”新周期，1月我国大中型客车出口5,698辆，同比增长98.7% [23][24] - 以旧换新政策驱动内需向上，叠加出口稳增，推荐潍柴动力、中国重汽；客车出口盈利能力强劲，推荐宇通客车 [7][23] 北美缺电与液冷产业链 - AI算力需求高速增长，北美电力供应缺口扩大，美国数据中心项目规划装机容量从2023年初的5GW增长至2025年10月超245GW [24] - EIA预测2026-2027年美国总发电量将同比增长1.4%、2.5% [24] - 柴发、燃气轮机等正迎来高速增长期，潍柴动力已构建缺电链条全谱系能源解决方案能力 [24][25] - AI芯片热设计功耗高（如英伟达H100 GPU达700W），液冷技术成为维持数据中心高效稳定运行的关键 [26] - 液冷系统中快接插头与液冷泵为核心组件，建议关注服务器液冷赛道的汽车零部件公司，如银轮股份、溯联股份等 [7][27] 摩托车 - 2026年1月，250cc（不含）以上摩托车销量6.4万辆，同比增长8.2% [28] - 其中内销1.9万辆，同比下滑5.9%；出口4.5万辆，同比增长15.3% [28] - 500cc<排量≤800cc车型增长强劲，1月销售1.5万辆，同比增长24.9% [29] - 1月250cc+销量CR3（隆鑫通用、春风动力、钱江摩托）市占率合计为47.5%，较2025年全年上升0.9个百分点 [29] - 推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用 [7][28][30] 轮胎行业 - 短期逻辑：业绩兑现、需求维持高位、低估值 [32] - 中期逻辑：智能制造能力外溢、产能结构优化（海外工厂净利率远高于国内）、产品结构优化（向大尺寸、新技术升级） [32] - 长期逻辑：全球化替代、品牌力提升 [32] - 2026年3月PCR加权平均成本同比下滑4.2%，TBR加权平均成本同比下滑3.2% [33][55] - 推荐赛轮轮胎、森麒麟，建议关注海安集团 [33] 市场数据与动态 - 截至2月下旬，行业整体折扣率为16.2%，环比基本持平 [52] - 截至2月下旬，燃油车折扣率为20.4%，环比微降0.02个百分点；新能源车折扣率为10.7%，环比上升0.17个百分点 [53] - 2026年3月半钢胎（PCR）开工率预计为74.0%，全钢胎（TBR）开工率预计为65.9% [56] - 本周（3月9日-15日）涨幅前十个股包括纳百川（32.67%）、雪龙集团（22.37%）等；跌幅前十包括华培动力（-23.42%）、长源东谷（-18.34%）等 [39] - 重要公司动态：蔚来集团2025年Q4首次实现单季度经营利润8.07亿元；零一汽车完成新一轮12亿元融资；追觅科技官宣全固态电池量产计划等 [58][64]