核心观点 - 绿电直连与源网荷储模式是实现新能源直接供给终端用户的关键模式 当前在政策明确、电力市场化改革及“十五五”规划导向下迎来发展机遇 预计未来在每年新增新能源装机中占比可达20-30% [3][4] - 该模式为用电方（如数据中心、工厂）带来显著的电价成本降低和用电稳定性 为投资方（发电侧/储能侧）提供收益稳定、确定性高的类债券回报 [6] - 典型项目配置遵循通用原则 新能源按100%甚至更高比例配置以满足绿电占比要求 储能按新能源容量的20%配比（时长2-4小时） 并保留电网接口作为安全备份 [6] 模式定义与背景 - 定义与区别：源网荷储是一种离网或微网模式 新能源发电完全就地消纳不上网 绿电直连则是新能源发电大部分直接供给特定用户 但可部分上网参与电力现货交易 两者核心区别在于“不上网”与“可上网” [3] - 历史发展缓慢原因：过去政策不明 缺乏强制性绿电比例要求且对“过网费”等关键规则界定不清 同时电力市场化不足 电价较高且电网统购统销 新能源企业缺乏直接对接终端用户的动力 [3] 当前发展驱动力 - 电力市场化改革：电价完全市场化后 新能源企业需要主动寻找稳定客户（如数据中心） 推动了直供电交易 [4] - 政策明确支持：以内蒙古为代表的地方政府出台明确支持政策 例如对“源网荷储”项目免收过网费 扫清了关键障碍 当前项目多集中在内蒙古、新疆等新能源富集区 [4] - “十五五”规划导向：国家将绿电直连（含源网荷储）列为重点发展方向 预计未来在每年新增新能源装机中占比可达20-30% [4] 典型项目配置与技术方案 - 乌兰察布铁合金厂项目（源网荷储）：负荷约1GW（峰值） 配套约1GW风电以实现80%绿电使用目标 储能按新能源容量的20%配比 为200MW/800MWh（4小时） 保留约400MW的电网接口作为备用 工厂为“柔性负荷”可灵活匹配新能源波动性 [6] - 赤峰数据中心项目（绿电直连）：负荷约500MW 配置约400MW风电加200MW光伏 储能配置为200MW/400MWh（2小时） [6] - 配置通用原则：新能源通常按100%甚至1.2-1.5倍负荷容量配置 以满足80%绿电占比要求 储能常见配比为新能源容量的20% 时长2-4小时（4小时渐成主流） 无论哪种模式通常都会保留占负荷30-40%的电网接口作为安全备份 [6] 经济性与商业模式 - 对用电方价值：绿电直连/源网荷储的电价通常低于从电网购电 例如内蒙电网下网电价约0.45元/度 而直供电价可做到0.18-0.33元/度 同时通过长期购电协议锁定电量和价格获得确定性 [6] - 对投资方价值：相比完全市场化交易的项目 此类项目收益像“债券” 波动小、确定性高 因此内部收益率要求可以更低（如7-8%） [6] - 商业模式：通常由大型发电集团（如“五大四小”）控股投资 用电方作为小股东参股并参与运营监督以保障自身用电安全 用电方会收取一定的“资源费”或“路条费” 这笔费用与最终协议电价相互博弈权衡 [6] 国内外模式对比 - 中国路径：利用廉价丰富的绿电（风电、光伏）作为数据中心等产业的基础负荷 配套储能进行调节 [7] - 北美路径：由于绿电资源和经济性限制 更多以燃气轮机作为基础负荷 储能主要起调频和补充峰值容量的作用 [7]