核心观点 - 地缘政治摩擦升温是当周影响全球大类资产表现的核心主线 推动国际油价大幅上涨 同时导致全球主要股指普遍下跌 避险资产黄金价格下行 市场对美联储降息预期大幅下修 [7][9][94] - 美国2月通胀数据符合预期 环比小幅升温 核心服务通胀放缓 而1月居民实际收入因退税因素环比大幅上升 消费略强于预期 同时就业市场保持韧性 职位空缺数强于预期 [8][98][100][105] 大类资产表现 - 全球股市：当周发达市场与新兴市场股指多数下跌 其中日经225指数下跌3.2% 印度SENSEX30指数下跌5.5% 标普500指数下跌1.6% [9] - 美股行业：标普500行业多数下跌 金融、工业、可选消费分别下跌3.4%、3.2%、3.0% 仅能源和公用事业分别上涨2.1%和0.4% [14] - 港股表现：恒生指数下跌1.1% 但恒生科技与恒生中国企业指数分别上涨0.6%和0.5% 行业方面能源板块上涨6.2% 而金融板块下跌4.4% [20] - 国债收益率：发达国家10年期国债收益率悉数上行 美国10年期国债收益率上行13.0个基点至4.28% 意大利10年期国债收益率上行16.5个基点 [26] - 新兴市场国债：新兴市场10年期国债收益率多数上行 土耳其国债收益率大幅上行380.0个基点至32.93% [32] - 外汇市场：美元指数上涨1.6%至100.50 主要非美货币兑美元悉数下跌 欧元贬值1.7% 离岸人民币汇率贬至6.9077 [37][46] - 大宗商品：受地缘因素驱动 布伦特原油价格当周大幅上涨11.3%至103.1美元/桶 WTI原油价格上涨8.6% 贵金属价格下跌 COMEX黄金价格下跌2.3%至5021.0美元/盎司 [51][58] 美国宏观经济数据 - 通货膨胀：美国2月CPI同比为2.4% 环比0.3% 均符合市场预期 核心CPI环比0.2% 略低于前值 核心服务通胀环比放缓至0.27% [98] - 居民收入与消费：美国1月居民实际可支配收入环比大幅上升0.7% 主要受退税因素推动 同期实际PCE消费环比增长0.1% 略强于预期 [8][100] - 就业市场：美国1月JOLT职位空缺数为694.6万人 强于市场预期的675万人 职位空缺率从4.0%升至4.2% 其中金融保险业空缺率大幅反弹 [105][106] - 失业救济：截至3月7日当周 美国首次申请失业金人数为21.3万人 低于市场预期的21.5万人 [107] 美国财政与货币政策 - 财政状况：截至2026年3月10日 美国本财年累计财政赤字为4501亿美元 低于去年同期的5052亿美元 累计财政收入为9083亿美元 高于去年同期的8256亿美元 [76] - 美联储预期：随着油价宽幅波动 市场对美联储2026年的降息预期大幅下修 截至3月13日 市场预期美联储仅在12月降息一次 [94] - 美债发行：美国财政部一般账户余额降至8058亿美元 当周美债净发行规模下降 15日滚动净发行额降至120.18亿美元 [70] 美国政治动态 - 中期选举形势：截至2026年3月12日 特朗普的净支持率为-14.0% 民主党在国会层面的支持率领先共和党5.4个百分点 多个关键州的选举竞争正在升温 [88] - 选民关注议题：生活成本是美国选民最关注的首要问题 占比40% 其中医疗成本、住房与房租成本是主要关切点 而特朗普政府在这些问题上的政策表现较差 [130] - 潜在政策动向：为应对中期选举压力并争取选民 特朗普政府未来可能采取非常规措施压低油价 例如限制原油出口或进行价格干预 [131]