电力板块市场表现 - 3月18日早盘，A股电力板块表现活跃，珈伟新能开盘后1分钟直线封死20%涨停板 [1] - 华电辽能实现3连板，粤电力A、韶能股份、雅博股份亦跟随涨停 [1] - 新中港、华电能源、江苏新能、闽东电力等股票表现出色 [1] - 部分电力股成为市场上共识较强的标的，珈伟新能开盘秒板，雅博股份亦很快涨停，两者均属光伏概念绿电板块 [2] - 火电板块同样表现突出，深南电、粤电力A、华电辽能皆涨停，其中粤电力A、华电辽能为开盘一字涨停，深南电为秒板 [4] - 华电能源、惠恒运、华银电力、建投能源等火电股也表现优异 [4] 机构观点：电力板块四大核心亮点 - 亮点一：电力成为AI时代核心资产 [5] - 2026年政府工作报告首次提出“算电协同”，电力与算力协同发展上升为国家级新型基础设施战略 [5] - 截至3月9日，全球AI算力Token单周消耗量已超过15T，算力需求呈现爆发式增长 [5] - 国产模型Token调用量有望继续提升，推动全球AI算力需求进一步增长 [5] - 华西证券指出，算力作为可调节负荷因子，有望提升新能源“自治消纳”水平 [3] - “东数西算”等政策助力“西电西用”，引导“产业西移” [3] - 智能电网技术伴随AI进步，有望助力解决并网问题形成产业闭环 [3] - 亮点二：电价上行逻辑强化，公用事业资产价值重估 [5] - 2026年《关于完善发电侧容量电价机制的通知》出台，煤电、气电、抽水蓄能及电网侧独立新型储能的容量电价机制进一步完善 [5] - 俄乌冲突及中东局势持续扰动全球能源供应，上游煤炭与天然气价格存在上涨及传导预期 [5] - 在电力市场化机制深化背景下，能源价格上涨将逐步向电价传导，推动电价中枢上行，提升电力资产盈利能力 [5] - 地缘政治事件（如美国、以色列袭击伊朗导致霍尔木兹海峡航运几近瘫痪）引发全球油价剧烈波动，影响能源供应与价格 [4] - 亮点三：契合“HALO”资产范式，兼具防御与成长 [6] - 电力资产完美贴合“重资产、低淘汰”的投资叙事，股东权益对应厚实物信用，抗波动性强 [6] - 因其重资产投入与高资本利用率，长期拥有相对全A指数更高的ROE，且股息率优势显著 [6] - 高ROE、高股息特性使其无需过度择时，兼具周期进攻性与红利稳健性，具备穿越周期的长期配置能力 [6] - 亮点四：价值洼地显现，电力资产攻防兼备 [7] - 当前电力指数相对电网设备指数的PE与PB均处于历史均值下方，资产性价比更高 [7] - 电力指数整体股息率显著高于电网设备主题指数 [7] - 公用事业板块在主动权益基金中的配置比例已处于历史低位，存在明显的低配修复空间 [7] 行业背景与挑战 - 新能源发电占比不断提高，但电力调度运行机理未发生本质改变，导致电网调节和安全裕度日益减小，消纳矛盾将日益严重 [3] - 新能源装机持续高速增长，局部地区消纳问题逐渐显现 [3] - 国际能源政策调整：韩国执政党共同民主党3月16日表示，将取消对煤炭发电容量的限制，并将核电站利用率提高到80%，以应对霍尔木兹海峡紧张局势导致的能源供应和价格稳定问题 [4]