宏观政策与“十五五”规划 - 政策思路有三点新变化：第一，“投资于人”理念全面确立，以提升人力资本质量对冲人口数量拐点，以人力资源投入释放消费潜力，构建内需主导新增长极；第二，政策制定更注重“先立后破”，确保转型期系统韧性与底线安全；第三，坚持“创新驱动”与“制度开放”双轮驱动，重塑全球竞争新优势 [5] 宏观经济与固收市场 - 2026年1-2月经济数据显示“开年红”：规模以上工业增加值环比增速均值介于过去两年同期水平之间；自2025年二季度起走弱后，开年固定资产投资增速明显提升；社消同环比增速均明显提升 [6] - 今年以来，国债收益率曲线明显走陡，权益资产方面小盘股表现更优；伊朗冲突以来，权益类资产价格波动明显，通胀预期上升背景下债市情绪也受到压制，市场需先消化地缘政治波动影响 [6] 银行理财行业 - 金融监管总局发布《理财公司监管评级暂行办法》，旨在引导行业高质量发展，政策坚持风险为本、能力导向，对资管能力、风险管理赋予较高权重 [7] - 严监管引导理财规范发展，2026年行业发展“提质”重于“扩量”，全年规模增量预估2-3万亿，呈现同比少增 [8] 有色金属与新材料 - 铱价格本周上涨12%，年内累计已上涨71%，主要用于电子、电化学领域 [8] - 军工新材料：铍价格下跌；新能源车新材料：氧化镨钕价格下跌；光伏新材料：多晶硅价格下跌；核电新材料：铀价上涨；消费电子新材料：碳化硅价格上涨 [8] 环保与氢能产业 - 工信部、财政部、发改委联合印发《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，政策框架全面升级，锚定规模化降本并打通氢能综合应用生态闭环 [8] - 车端规则迭代优化，试点目标聚焦场景贯通与产业链提质降本；应用场景大幅扩容，绿氨醇等工业场景成核心亮点 [8] 建滔积层板（1888.HK）业绩 - 2025全年公司收入204.00亿港元，同比增长10.0%；净利润24.42亿港元，同比增长83.6% [9] - 业绩增长主要由于：a）覆铜板产品多次提价，提升毛利率；b）“按公平值计入损益之权益工具之公平值变动收益”为5.04亿港元（对比2024年亏损0.79亿港元） [9] - 公司看点：1）成本上行周期中盈利弹性提升，覆铜板产品有望持续提价增厚利润；2）高端电子布有望打开成长空间 [9] 丘钛科技（1478.HK）业绩 - 2025全年公司实现收入208.77亿元，同比上升29.3%；毛利率同比提升1.7个百分点至7.8% [9] - 净利润14.94亿元，同比大幅上升435.2%；剔除印度丘钛股权安排收益后的净利润为6.8亿元，同比大幅上升144.4% [9] - 业绩增长得益于公司持续聚焦于中高端摄像模组，并加快发展车载和IoT等非手机领域的摄像头模组业务 [9]