美联储3月议息会议前瞻与市场影响 - 美联储在3月会议大概率选择“按兵不动”，维持联邦基金利率目标区间于3.50%至3.75%不变 [2][8] - 市场焦点已从“何时降息”转向“是否降息”，对今年降息次数的预期从两次降至一次，首次降息时点被推迟至四季度 [3] - 本次会议宏观背景复杂，美联储面临能源价格飙升推升通胀与2月非农就业人数骤降9.2万的双重压力 [3][11][12] 政策立场与内部意见 - 货币政策风险呈现明显不对称特征：通胀上行会推迟降息而非加息，但在就业下行时会选择降息 [3][8] - 高盛与摩根士丹利均预计，本次会议支持降息的异见票数将从1月的两票扩大至三票 [3][19] - 鸽派委员如Bowman坚持今年应累计降息75个基点，Miran呼吁降息四次共100个基点，但他们在委员会内仍属少数 [20][22] - 目前尚无美联储委员公开主张加息 [22] 经济预测与点阵图展望 - 高盛预计点阵图中位预测将基本维持不变，2026年和2027年各显示一次降息 [15] - 高盛预计2026年整体通胀预测将上修约0.6个百分点至3.0%，核心通胀上修约0.2个百分点至2.7% [18] - 高盛预计2026年GDP增速预测下调约0.2个百分点至2.1%，失业率预测上调约0.2个百分点至4.6% [18] - 摩根士丹利预计美联储将维持2026年和2027年各降息一次的基准预测，2026年联邦基金利率中位点落在3.25%至3.50%区间 [18] 鲍威尔记者会与领导层变动 - 鉴于地缘政治不确定性高，本次会议预计不会释放明确的前瞻指引，鲍威尔引导市场面临挑战 [9] - 鲍威尔的主席任期将于今年5月届满，本次是他倒数第二次主持议息会议 [23] - 特朗普提名前联储理事沃什接替鲍威尔，但参议院确认程序受阻 [24] - 若沃什接任，其政策立场可能在资产负债表政策上与其他官员产生明显分歧，主张大幅缩表并对冲以降息 [25] 对各类资产的市场影响 - 利率市场：伊朗战争引发的通胀冲击已传导至美元短端，市场将沃什接任后首次会议（6月）加息概率定价近10%，但高盛认为此概率极低 [27] - 外汇市场：地缘政治主导市场，焦点在通胀冲击与衰退风险间切换——若美联储强调通胀，美元、澳元、加元、雷亚尔受益；若转向衰退忧虑，日元或成最强货币 [27] - 股票市场：本次FOMC对股市直接影响有限，关键在不确定性演变，市场风险偏向利率下行以支撑股市 [27] - 信用市场：信用利差因宏观走弱、滞胀风险等因素显著扩大，高收益债明显跑输投资级，较宽利差或成新常态 [27]