文章核心观点 - 恒生科技指数经历两轮大幅调整后，当前估值已进入极具吸引力的“便宜”区间，结合内资持续买入、外资重估避险价值以及AI叙事带来的新机遇，当前位置可能是一个性价比较高的布局机会 [2][5][11][12][14][16][20][22][25][29] 从估值看：恒生科技已经到了“便宜”区间 - 截至2026年3月17日，恒生科技指数的滚动市盈率（PE-TTM）已降至约20.93倍，低于指数成立以来15%的历史分位数，意味着比过去85%的时间都要便宜 [11] - 横向对比，恒生科技动态市盈率约21倍，远低于创业板指（约41倍）和纳斯达克（约39倍），其市盈率处于近10年历史分位数5%以下的低估区间 [12] - 有观点认为，指数的暴跌更多是情绪和估值压缩的结果，而非企业基本面崩塌，成分企业营收和利润在熊市中仍保持增长，形成“低估值+稳增长”的背离 [14] 内资在“越跌越买”，外资重估港股避险价值 - 南向资金自港股通开通以来每年均净买入港股，2025年净流入规模达12,986亿人民币，远超2024年的7,470亿人民币 [16] - 2025年10月调整以来，南向资金绝大多数时间为净买入，在近期低点的2026年3月9日，单日净买入额超328亿人民币，创历史新高 [18] - 外资方面，知名投资者公开表示恒生科技指数被明显低估，同时受中东地缘局势影响，部分国际资金开始将港股视为相对安全且具高性价比的避险目的地 [20] AI叙事对恒生科技是危险也是机会 - 恒生科技指数成分股涵盖半导体、新能源车、互联网巨头、家电、消费电子、机器人等多个行业，其中互联网公司数量超10家，权重占比超45% [22][24] - 前期调整部分源于AI叙事引发市场对传统互联网公司的担忧，包括AI大模型烧钱、变现前景不明以及担心巨头错失AI风口 [24] - 近期AI应用商业化提速，如开源AI智能体框架引发热潮，互联网巨头的大模型持续迭代并从投入转向应用变现，这为其提供了新的估值锚点，AI亦可能在降本增效方面助力巨头 [25] 市场的顾虑也需要重视 - 市场看空者主要担忧部分公司盈利端承压、外部竞争（如非上市巨头崛起分流收入）以及地缘政治对全球流动性和美联储政策的影响 [26][27][28] - 有机构观点认为，仅凭“估值便宜”或不足以驱动持续指数级行情，需要内卷式竞争见顶、高频经济数据企稳以及地缘与中美关系等变量出现积极变化 [29] 通过基金间接买港股或是不错的选择 - 综合来看，恒生科技指数当前位置向下的空间有限，向上的弹性充足，处于较高性价比区间 [29] - 对于不熟悉港股市场的投资者，通过重仓港股的基金进行间接投资是一种选择，文章列举了2025年末70%以上资产投资于港股且规模在10亿元以上的36只公募基金作为参考 [29][30][31][32]