东财价值启航混合发起式基金清盘风险 - 东财价值启航混合发起式基金成立于2023年3月30日，根据规定，若在2026年3月30日基金合同生效满三年时资产净值低于2亿元，将触发合同终止并清盘 [2][5] - 截至2025年12月31日，该基金规模仅为0.15亿元，远低于2亿元的“保壳”门槛 [6] - 该基金并非孤例，东财基金于2023年密集布局的一批发起式偏股混合型基金，将在2026年陆续迎来三年期满的规模考核，多只产品面临相似的清盘风险 [2][9] 基金业绩表现与操作 - 截至2026年3月17日，东财价值启航混合发起式基金成立以来累计亏损已超过30% [6] - 以A类份额为例，该基金2026年初至今净值下跌20.19%，在全部偏股混合型基金中业绩排名倒数第二；其近六个月、一年、两年收益率分别为-14.19%、-19.49%和-31.38%，而同期业绩比较基准收益率则为0.73%、12.29%和27.68% [6] - 2025年该基金持仓风格频繁切换：一季度重仓数字经济与AI算力，二季度转向低空经济与军工，三季度大举买入光伏产业链，四季度集中押注锂矿资源股 [6] - 尽管相关重仓股在相应季度多数回报为正，但该基金A类份额2025年全年仍录得-0.27%的亏损，同期业绩比较基准涨幅为15.25%，基金因持股集中度高且频繁切换，踏空全年结构性机会 [7] - 基金成立以来两任基金经理任期回报均为负值：前任基金经理方一航任职近两年总回报为-13.53%；现任基金经理罗申自2025年2月12日接手至2026年3月17日，任职总回报为-25.87% [7] 东财基金主动权益业务困局 - 东财价值启航的清盘风险是公司主动权益业务困局的一隅 [9] - 东财基金于2023年前后密集成立了一批发起式偏股混合型基金，仅2023年成立的该类产品就至少有8只；截至2025年末，这批基金的资产净值均在0.16亿元以下 [9] - 清盘风险已开始兑现：东财时代优选混合发起式于2026年2月24日运行满三年，因资产净值未达2亿元已进入清算；东财品质生活优选混合发起式、东财产业优选混合发起式亦分别于2025年6月和12月因规模不达标而清盘 [10] - 截至2025年末，东财基金公募管理总规模为575.99亿元，其中债券型基金占比73%，规模达419.86亿元；股票型和混合型基金合计规模仅为153.12亿元，其中偏股主动型基金规模仅有5.54亿元，公司主要依赖固收业务 [11] - 公司旗下共有36只发起式基金，覆盖混合型、被动指数型、FOF等多种类型 [11] - 公司旗下10只偏股混合基金中，半数成立以来收益为负，其中东财景气成长混合发起式、东财成长优选混合发起式、东财价值启航混合发起式3只产品的亏损幅度已达30% [11] - 这些偏股混合型基金规模大多在1亿元以下，仅东财数字经济混合发起式（2.53亿元）和东财量化精选混合发起式（1.13亿元）勉强站上亿元关口 [11] 公司面临的挑战与发展难题 - 东财基金近七年已历经四任总经理，难以形成稳定的投资策略与投研体系 [12] - 公司旗下发起式基金规模普遍偏小，迷你基金扎堆导致产品运作难度加大，也难以形成规模效应 [12] - 公募行业马太效应持续加剧，头部机构在权益领域优势显著，公司若想通过发起式基金补齐权益短板，在投研能力建设、产品精细化运作、人才梯队培养等方面仍有很长的路要走 [12]